铁水日产量连续两周回落 铁矿石震荡偏弱运行

研报正文

背景分析：

现货价格：普氏62%铁矿石指数79.5美元/吨，降2.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报647元/吨，涨9元/吨。

库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12944.22，环比增31.46；日均疏港量307.94增9.21。分量方面，澳矿5707.15降60.3，巴西矿4709.83增80.04。

贸易矿7756.62降30.69，球团562.49增10.77，精粉925.40增20.54，块矿1953.99降10.95，粗粉9502.34增11.10；在港船舶数93条增30条。（单位：万吨）

下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.48%，环比上周下降0.57%，同比去年增加6.58%；高炉炼铁产能利用率87.64%，环比下降0.62%，同比增加8.81%。

钢厂盈利率27.71%，环比下降10.82%，同比下降53.68%；日均铁水产量236.38万吨，环比下降1.67万吨，同比增加25.07万吨

核心逻辑：铁矿今天的反弹一方面是因为现货价格已经跌至海外高成本矿成本附近！另一方面盘面贴水现货的幅度也到了高位，需要有一个修复。

就基本面来讲，铁水日产量连续两周回落，目前已经基本确立，但考虑到当前政策性限产的力度是低于预期的，且仍有27%左右的钢厂现金流还有盈利，所以本轮钢厂减产幅度慢于6月。

不过按照前三季度粗钢日均产量285.19万吨计算，年化粗钢产量要达到10.4亿吨，高于去年。故如果四季度平控压力较大的话，政策性限产亦不排除阶段性升级的可能。

而铁矿供应整体是呈现回升趋势，三季度四大主要矿山产量均有不同程度回升，本周全国45港矿石到港量环比回升198万吨至2566万吨。

操作建议：铁矿石以震荡偏空思路对待。

风险因素：钢材产量继续明显回升。