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基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱

发布时间:2022-12-01 11:28:52 作者:宝城期货 来源:宝城期货

行情复盘

11月30日,螺纹钢期货主力合约收跌0.74%至3748元/吨。

主力持仓

螺纹钢期货主力持仓呈现多空双减局面。

背景分析

螺纹自身供需格局变化不大,钢厂检修以及品种转产使得螺纹产量持续下降,周环比减5.79万吨,供应延续收缩。

后市展望

政策利好带来市场乐观预期,支撑螺纹期价相对强势,但并无基本面配合,螺纹供需格局未见好转,供应利好有限,相反需求延续疲弱,高位钢价上行动能趋弱,操作上不宜高位追多。

研报正文

核心观点

螺纹钢

政策利好带来市场乐观预期,支撑螺纹期价相对强势,但并无基本面配合,螺纹供需格局未见好转,供应利好有限,相反需求延续疲弱,高位钢价上行动能趋弱,操作上不宜高位追多。

铁矿石

市场氛围乐观叠加钢厂补库强预期,铁矿石价格强势运行,但供增需减格局下中期矿石基本面将走弱,矿价上行驱动存疑,操作上谨慎看多。

焦炭

目前焦炭自身基本面依然较差,不过政策端利好频现,叠加钢厂冬储预期仍存,现货价格相对有支撑,带动焦炭期价偏强运行。需注意的是,政策利好的落地存时滞,且01合约交易现实为主,焦炭二轮涨价后价格压力加大,不建议高位追多,至2850上方仍可考虑逢高空。

焦煤

焦煤基本面仍是拖累项,但政策利好叠加冬储预期,焦煤主力合约延续偏强运行,短期内建议暂时观望,关注2250的压力。

一、产业动态

(1)财政部:1-10月全国发行新增地方政府债券46977亿元

2022年1-10月,全国发行新增地方政府债券46977亿元,其中一般债券7146亿元、专项债券39831亿元。全国发行再融资债券23315亿元,其中一般债券13568亿元、专项债券9747亿元。全国发行地方政府债券合计70292亿元,其中一般债券20715亿元、专项债券49577亿元。2022年1-10月,地方政府债券平均发行期限13.4年,其中一般债券8.0年,专项债券15.7年。2022年1-10月,地方政府债券平均发行利率3.03%,其中一般债券2.85%,专项债券3.1%。

(2)中国11月制造业PMI为48.0%,比上月下降1.2个百分点

11月份,制造业采购经理指数(PMI)为48.0%,比上月下降1.2个百分点,低于临界点,制造业生产经营景气水平较上月有所下降。

(3)云南省推进钢铁行业低碳转型

近日,云南省生态环境厅印发云南省应对气候变化规划(2021—2025年),其中涉及钢铁行业内容如下:以钢铁、石化、建材、有色金属等行业为重点,依法淘汰落后和化解过剩产能。实施煤炭清洁高效利用工程,在焦化、煤化工、工业锅炉、窑炉等重点用煤领域,推进煤炭清洁、高效、分质利用。钢铁行业实施高温高压干熄焦、烧结烟气循环、电炉钢短流程工艺等技术改造;有色行业实施新型结构电解槽、铝液直供、富氧熔炼、蓄热式燃烧、富氧强化熔炼等技术改造。

二、现货市场

基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱
基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱
基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱

三、期货市场

基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱

四、相关图表

4.1钢材库存

基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱
基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱

4.2铁矿石库存

基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱
基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱

4.3焦炭库存

基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱
基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱

4.4焦煤库存

基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱
基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱

4.5其他图表

基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱
基本面仍是拖累项 螺纹钢上行动能趋弱

五、后市研判

【钢材】

地产融资政策再现利好,乐观情绪再度发酵,驱动黑色金属强势上行,但螺纹自身供需格局变化不大,钢厂检修以及品种转产使得螺纹产量持续下降,周环比减5.79万吨,供应延续收缩,但仍处于年内相对高位,且钢厂利润并未显著恶化,减产利好效应不强。相反,螺纹需求显著走弱,周度表需环比降20.70万吨,创下近期新低,而终端采购同样大幅回来,期价强势并未带来需求放量,凸显投机需求疲弱,且后续面临季节性下行,疲弱需求易承压钢价。

总之,政策利好带来市场乐观预期,支撑螺纹期价相对强势,但并无基本面配合,螺纹供需格局未见好转,供应利好有限,相反需求延续疲弱,高位钢价上行动能趋弱,操作上不宜高位追多。

【铁矿石】

乐观情绪再度发酵,叠加补库预期,矿价强势上行并领涨产业链,但矿石供需格局在走弱,直接体现就是库存增加,钢厂持续减产,矿石终端消耗继续下降,样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降,高位降幅显著,而钢厂亏损局面改善有限,叠加采暖季限产临近,淡季钢厂提产意愿不强,矿石需求维持低位,相对利好则是钢厂春节前补库强预期,但并无数据证实,高频矿石成交和疏港量持续下降。与此同时,国内港口到货环比下降,但依旧处于年内高位,但矿商发运同样下降,主流矿商发运减量明显,但目标产量驱动下减量难持续,相反按船期推算后续澳巴到货将回升,叠加内矿供应恢复,矿石供应维持回升态势。

目前来看,市场氛围乐观叠加钢厂补库强预期,铁矿石价格强势运行,但供增需减格局下中期矿石基本面将走弱,矿价上行驱动存疑,操作上谨慎看多。

【焦炭】

证监会发布地产上市公司股权融资5项优化措施,地产端政策利好再现,叠加焦炭现货二轮提涨,共同驱动期货主力合约强势运行。产业方面,根据钢联统计,截至11月25日,焦化厂焦炭日产106.6万吨,增微0.2万吨;247家钢厂铁水日产222.56万吨,环比再降2.29万吨;焦炭总库存909.5万吨,减9.8万吨;焦炭本周供稳需减,基本面依然偏弱。

总得来说,目前焦炭自身基本面依然较差,不过政策端利好频现,叠加钢厂冬储预期仍存,现货价格相对有支撑,带动焦炭期价偏强运行。需注意的是,政策利好的落地存时滞,且01合约交易现实为主,焦炭二轮涨价后价格压力加大,不建议高位追多,至2850上方仍可考虑逢高空。

【焦煤】

炼焦煤市场开始上探,焦炭二轮提涨开启,后续下游生产积极性或边际改善,且冬储补库预期仍存,焦煤现货价格有较强支撑,叠加地产端政策利好再现,多因素驱动焦煤期价强势运行。不过从产业方面来看,近期焦煤供应小幅回升,需求低位企稳,基本面仍在边际走弱。

具体数据来看,截至11月25日,全国110家洗煤厂日均精煤产量59.84万吨,环比增0.28万吨;焦化厂焦炭日产合计106.6万吨,环比增微0.2万吨;焦煤样本内总库存2171.37万吨,环比增40万吨。总得来说,焦煤基本面仍是拖累项,但政策利好叠加冬储预期,焦煤主力合约延续偏强运行,短期内建议暂时观望,关注2250的压力。

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