港口库存持续增加 预计铁矿石上行空间或有限

研报正文

本周（2月24日）铁矿石期价冲高回调。由于钢厂高炉开工率持续回升，铁矿石现货需求增加预期较强，支撑矿价持续走高，但周中大商所调整铁矿石期货交易限额一定程度上影响市场情绪，叠加港口库存持续回升限制上行空间。

后市展望：供应端，本期铁矿石港口库存继续回升，库存量维持在1.4亿吨上方，现货供应相对宽松。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率继续回升，日均铁水产量处在230万吨上方。整体上，高炉复产增多，将提升铁矿石现货需求，但监管趋严及港口库存持续增加也将抑制矿价上行空间。操作上建议，回调择机做多，注意风险控制。

【期现市场情况】

本周期货价格冲高整理：

本周，I2305合约冲高整理。

本周，I2305合约走势弱于I2309合约，24日价差为51元/吨，周环比-2元/吨。

本周铁矿石仓单减少，前20名持仓净多减少：

2月24日，大商所铁矿石仓单量为3700张，周环比-1700张。

2月24日，铁矿石期货合约前二十名净持仓为净75706张，较上一周-16537张

本周现货价格上调：

2月24日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报987元/干吨，周环比+40元/干吨。

本周，铁矿石现货价格强于期货价格，24日基差为78元/吨，周环比+20元/吨。

【上游市场情况】

本周澳巴铁矿石发运总量增加：

据统计，本期澳大利亚、巴西铁矿石发运总量为2303.2万吨，环比增加452.3万吨。

2月13日-2月19日中国47港到港总量2159.5万吨，环比减少766.6万吨；中国45港到港总量2061.1万吨，环比减少794.1万吨；北方六港到港总量为1048.8万吨，环比减少310.2万吨。

矿山产能利用率提升，BDI指数上调：

据统计，截止2月10日，全国126矿山样本产能利用率为55.63%，环比上期调研+3.67%；库存208.02万吨，环比上期-6.45万吨。

2月23日，波罗的海干散货海运指数BDI为816，周环比+278。

【产业情况】

铁矿石港口库存增加：

本周，62%铁矿石普氏指数震荡走高，23日价格为130.2美元/吨，较2月17日+2.9美元/吨。

2月24日据统计全国45个港口铁矿石库存为14223.26，环比增112.54；日均疏港量319.29增4.88。分量方面，澳矿6608.03降10.68，巴西矿4995.90增97.64；贸易矿8300.97增50.71。（单位：万吨）

本期样本钢厂铁矿石库存可用天数减少：

据统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9137.72万吨，环比减少99.38万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为286.08万吨，环比增加3.38万吨，库存消费比31.94，环比减少0.73天。

截止2月23日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为17天，较上一期-1天。

【下游情况】

供应端——12月份粗钢产量环比增加：

据统计局发布数据显示，2022年12月，中国粗钢产量7789万吨，同比下降9.8%；1-12月，中国粗钢产量101300万吨，同比下降2.1%。

据海关统计数据显示，2022年12月中国出口钢材540.1万吨，较上月减少18.9万吨，环比下降3.4%，同比增长7.5%；1-12月累计出口钢材6732.3万吨，同比增长0.9%。12月中国进口钢材70.0万吨，较上月减少5.2万吨，环比下降6.9%，同比下降30.1%；1-12月累计进口钢材1056.6万吨，同比下降25.9%。

钢厂高炉开工率小幅上调：

2月24日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%。

2月24日，西本新干线钢材价格指数为4570元/吨，周环比+90元/吨。

【期权市场】

卖出深度虚值看涨期权：

随着港口库存持续回升，现货供应相对宽松，矿价在持续走高后短线存调整可能。操作上，上周建议卖出深度虚值看涨期权仍可持有。

【股票市场】

钢铁板块指数向上走高：

在稳增长、扩大内需政策支撑下钢厂利润存走扩可能，因此矿业股仍值得购买。