锡：缅甸佤邦锡矿停产预期 刺激锡价大幅上行

研报正文

【现货】4月17日，SMM 1# 锡209250元/吨，环比上涨12000元/吨；现货升水250元/吨，环比下跌325元/吨，受缅甸锡矿停产消息影响锡价大幅上行。

【供应】据海关数据统计，1、2月份锡矿累计进口33573吨，同比减少43.8%，其中缅甸共进口24130.6吨，同比减少53.27%。1、2月国内精锡累计进口2581吨，较12月减少768吨。3月国内精炼锡产量15114吨，环比增加17.24%，同比减少0.54%，3月精锡企业开工率64.09%，环比增加9.42%，同比减少2.71%，广西地区开始恢复生产，预计4月精锡产量小幅增加

【需求及库存】焊锡企业3月开工率81%，月环比上升0.9%，开工率小幅上升，但仍未出现明显改善。其中大型企业开工率86.2%，环比减少0.4%，中型企业开工率71.2%，环比上升5.4%，小型企业开工率51.5%，环比上升0.9%。截止4月17日，LME库存1795吨，环比上涨15吨;上期所仓单库存8310吨，环比减少91吨;精锡社会库存10488吨，环比减少397吨;2月企业库存3015吨，环比减少810吨。

【逻辑】供应方面，国内冶炼厂加工费低位运行，虽短期江西地区废锡供应较为充足，但锡矿偏紧问题持续存在，叠加缅甸佤邦地区8月锡矿停产预期，供应端预计持续收紧，需求方面，近期国内下游订单无明显改善，焊锡开工率提升不明显。

综上所述，目前短期受消息刺进影响，锡价有较大几率继续强势上涨，但若价格继续大幅上行，高库存弱现实下或将导致冶炼企业套保需求及矿端点价需求释放，卖盘力量增加后导致锡价或出现快速转向的情况，预期近期锡价波动较大，注意仓位控制。

【操作建议】观望

【短期观点】偏强震荡