豆粕短期涨势放缓 油脂期货整体盘整为主

研报正文

核心观点

今日豆类期价盘整为主，豆一期价盘中再创新高，期价获得下方 5 日均线支撑;豆二期价连续 5 个交易日强势调整，继续围绕 10 日均线波动。

豆粕期价涨势放缓，调整幅度近 1%，伴随增仓 4.6 万手，暂获下方 10 日均线支撑;菜粕主力 2401 合约冲高回落，最终十字星报收，期价暂获 5 日和 10 日均线支撑，保持偏强运行。油脂盘整为主，豆油依托 5 日均线保持强势，盘中涨幅超 1%，棕榈油盘中再创新高，逼近 8000 一线，依托 5 日均线再创新高，盘中逼近 8000，伴随增仓 2.7 万手;菜籽油窄幅波动，整体保持强势，继 5 日均线上穿 30 日均线之后，10 日均线也上穿了 30 日均线。

豆类市场来看，自从本周豆二市场随着大商所严格规范多个合约的限仓制度，近月合约持续强势调整。国内 9 月份市场供需格局将会较 8 月份更为紧张。

叠加双节前的备货需求，基差强势仍在持续，确定性最强的近月合约仍将表现最强，引领方向。整体来看，9-10 月份的供应紧张预期难以扭转，市场强预期仍在，整体强势格局仍在，短期涨势放缓，多单持有。

近月 2311 主要受到国内供应收紧和需求旺盛的推动，远月 2401 合约主要受到美国农业部报告下调大豆产量预估的联动性提振。近期豆粕需要关注近月合约的指引，多头思路维持。

油脂市场，在近期豆类市场涨势放缓之后，三大油脂期价转为强势。三大油脂中，此前菜籽油迎来补涨之后，棕榈油再度接力上行，盘中创新高。

随着三大油脂轮动上行，油脂市场的强势得到进一步强化和巩固。同时，随着油脂市场的走强，油粕比得到修复，也进一步限制了粕类期价的调整空间。整体来看，豆类油脂整体强势格局仍在持续，只是短期涨速有所放缓。

1. 产业动态

1)作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将 2023 年美国大豆单产预估下调 1.0 蒲，为 50.0 蒲/英亩，因为上周天气恶劣，降低了大豆单产潜力，尤其是在内布拉斯加州、衣阿华州和明尼苏达州。

科尔多涅博士认为 2023 年美国大豆种植面积不会有重大变化，因此收获面积维持在 8260 万英亩不变，产量预计为 41.3 亿蒲。上周大豆产区天气很差，尤其是在玉米种植带西部的天气炎热干燥。在生长季节晚期出现创纪录高温天气，将会加速作物成熟，导致大豆过早落叶，植株顶端的豆荚脱落，豆粒变小变轻。

在受影响最严重的地区，一些大豆可能过早枯萎。如果干燥天气持续到收割初期，可能会因豆粒损失而增加单产损失。天气预报显示，本周和未来 6 到 10 天内美国中部地区将出现干燥天气。在短暂降温后，未来 6-15 天内整个玉米种植带将更加炎热，预示着玉米带种植西部许多地区的作物生长季节将基本结束。

气象预报显示，本周晚些时候将再次出现更高的气温，大豆需要更多水分来避免进一步减产。目前看来，大豆生长季的结束并不顺利。截至 8 月 27 日，大豆优良率为 58%，低于一周前的 59%，高于去年同期的 57%。报告出台前，分析师预计大豆优良率降至 56%。大豆结荚率为 91%，上周 86%，去年同期 90%，五年同期均值 90%。

2)美国农业部周度出口销售报告显示，截至 2023 年 8 月 24 日当周，美国对中国(仅指大陆地区)销售 28.69 万吨大豆，其中 2022/23 年度销售量取消了 10.6 万吨， 39.3 万吨在始于 9 月 1 日的 2023/24 年度交货。

作为对比，截至 8 月 17 日当周，美国对中国销售 43 万吨大豆，其中 1.5 万吨在 8 月底之前交货，41.5 万吨在始于 9 月 1 日的 2023/24 年度交货。截至 8 月 24 日当周，美国对中国销售 11 万吨玉米和 7 万吨高粱，2022/23 年度交货;并对中国装运 7.4 万吨高粱。

3)美国农业部周度出口销售报告显示，截至 2023 年 8 月 24 日当周，美国对中国销售 28.69 万吨大豆，其中 2022/23 年度销售量取消了 10.6 万吨，39.3 万吨在始于 9 月 1 日的 2023/24 年度交货。作为对比，截至 8 月 17 日当周，美国对中国销售 43 万吨大豆，其中 1.5 万吨在 8 月底之前交货，41.5 万吨在始于 9 月 1 日的 2023/24 年度交货。截至 8 月 24 日当周，美国对中国销售 11 万吨玉米和 7 万吨高粱，2022/23 年度交货;并对中国装运 7.4 万吨高粱。

4)印尼经济协调部官员表示，9 月 1 日至 15 日期间的毛棕榈油参考价格定为 805.20 美元/吨，低于 8 月 16-31 日的 820.35 美元/吨。根据最新的参考价格，印尼在 8 月下半月的的毛棕榈油出口关税为每吨 33 美元，出口费为每吨 85 美元，和 8 月下半月税率持平。9 月上半月的棕榈油出口税费合计为 118 美元/吨，这也是连续第三期维持不变。

5)印尼棕榈油协会(GAPKI)棕榈油供需数据显示，6 月底印度尼西亚棕油产量 442 万吨，环比下降约 13%，去年同期 362 万吨，同比增加 22%，较近七年同期均值 392 万吨增加 13%。6 月底印度尼西亚棕榈油出口量为 345 万吨，环比增加 54.7%，去年同期 233 万吨，同比增加 48%，较近七年同期均值 253 万吨增加 36%。6 月底印度尼西亚棕榈油库存数据为 368.5 万吨，环比下降 21.1%，去年同期 669 万吨，同比下降 45%，较近七年同期均值 389 万吨下降 5%。

2. 现货价格表

3. 相关图表