铜价向上突破难度较大 宏观和低库存驱动锌价走强

研报正文

核心观点

【沪铜 】

沪铜主力 10 合约夜盘围绕 6.93 万一线震荡，伴随持仓量下降。产业上游矿端维持宽松;下游开工率持续回升，废铜成交量也显著上升，意味着下游开始认可 6.9 万一线的铜价，产业托底意愿较强;社库低位去化给予铜价上行动力。而在美元指数强势的情况下，铜价向上突破难度较大。预计铜价将在 6.9-7.1 万区间震荡。

建议逢低做多

【沪锌】

沪锌主力 10 合约围绕 21800 一线窄幅震荡。近期锌价走强主要是宏观和低库存驱动。产业上游随着 8 月炼厂检修结束，供应压力仍存，下游镀锌钢厂预期向好开始主动补库，终端需求好于往年同期。技术上来看，期价走势依靠 5 日均线表现强势，但持仓量并未跟随，建议观望或试空。低库存背景下，可关注月间正套策略。

建议月间正套

【沪镍 】

沪镍 10 合约夜盘围绕 16.1 万一线震荡后日内小幅走强。当前镍与黑色系走势相关度较高，且略有滞后。上涨黑色板块，尤其是不锈钢开始企稳，镍价跟随企稳。从技术角度来看，镍期价在 16 万一线技术支撑较强。可逢低做多，上方关注 17 万一线压力。

建议逢低做多

1. 产业动态

铜

9 月 14 日，Mysteel 电解铜社会库存为 8.60 万吨，较 11 日去库 0.41 万吨，较 7 日去库 1.12 万吨。

9 月 14 日，Mysteel 电解铜保税区库存为 4.32 万吨，较 11 日去库 0.13 万吨，较 7 日去库 0.11 万吨。

锌

9 月 18 日，Mysteel 锌锭社会库存为 7.57 万吨，较 14 日累库 0.30 万吨，较 11 日累库 0.74 万吨。

镍

9 月 18 日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍 2310 合约。金川电解主流升贴水+5200 元/吨，价格 167490 元/吨;俄罗斯镍主流升贴水-100 元/吨，价格 162190 元/吨;挪威镍主流升贴水+5600 元/吨，价格 167890 元/吨;镍豆主流升贴水+300 元/吨，价格 162590 元/吨。

2. 相关图表