螺纹钢冬季需求压力较大 监管趋严铁矿石或承压运行

研报正文

【螺纹钢】

周四螺纹钢期货 2401 合约震荡反弹，成本支撑钢价日内偏强，收 3925。现货市场，唐山钢坯价格 3630，环比持平，全国螺纹报价 4052，环比下跌 7。

宏观方面，国家统计局：11 月份，制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数分别为 49.4%、50.2%和 50.4%，比上月下降 0.1、0.4 和 0.3 个百分点，我国经济景气水平稳中有缓，回升向好基础仍需巩固。

财政部数据显示，1-10 月，国有企业营业总收入 689744.6 亿元，同比增长 3.9%。 1-10 月，国有企业利润总额 38326.4 亿元，同比增长 7.1%。产业方面，上周螺纹产量 261 万吨，环比增 6，表需 252 万吨，减少 15，螺纹厂库 168 万吨，增加 7，社库 360 万吨，增加 2，总库存 529 万吨，增加 9 万吨。

现货成交低位运行，贸易商持观望态度，户外需求明显下降，建材市场情绪不佳。供应端，螺纹产量低位反弹，近期部分钢厂复产，库存压力增大。螺纹供需偏弱，冬季需求压力较大，期价震荡承压。

操作建议：逢高做空

【铁矿石】

周四铁矿石 2401 合约反弹，铁水产量小幅下降，弱于预期，日内期价偏强，收于 966.5。

现货市场，日照港 PB 粉报价 985 元/吨，环比上涨 10，超特粉 863 元/吨，环比上涨 8，现货高低品 PB 粉-超特粉价差 122 元/吨，环比上涨 2。 

 当前，大商所正深入学习中央金融工作会议精神，贯彻落实全面加强金融监管的要求，对铁矿石期货等重点品种将强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管，“零容忍”严厉打击违法违规交易行为，提高监管精准性、有效性，切实维护市场安全平稳运行。

需求端，铁水延续下降趋势，但行业盈利状况有所改善，复产高炉数量较上期有所增加。供应端，全球铁矿石发运量环比回升，到港增加，库存增加。

近期钢厂高炉开工保持稳定，铁水产量下降较慢，短期支撑铁矿消费。近期全球铁矿石发运量环比回升，到港和库存都有增加。铁矿供需偏弱，叠加监管趋严，期价或承压运行。

操作建议：逢高做空

【工业硅】

周四工业硅主力 2401 合约窄幅震荡，全天涨幅 0.14%，收于 14005 元/吨。昨日华东 553#现货对 2401 合约升水 695 元/吨，华东 421#最低交割品现货对 2312 合约贴水 455 元/ 吨，交割套利空间缩小。

11 月 29 日，广期所仓单数量为 28288 手，大幅减少 4173 手，合计仓单库存 14.14 万吨。昨日华东地区部分主流牌号继续上调，华东通氧 553#现货成交区间在 14600-14800 元/吨，不通氧 553#成交区间维持在 14200-14400 元/吨，421#成交区间在 15500-15600 元/吨，平均上调幅度在 50-100 元/吨附近。

下游方面，多晶硅致密料成交均价已下探至 64.5 元/千克，走势较弱;受小型集中式光伏电站年底前装机需求增长的拉动，下游组件终端消费略有回暖，去库速度有所加快，多晶硅近期新一轮招标启动但部分企业却出现意料之外的原料短缺，产业下游竞争逐步白热化。

有机硅 DMC 现货继续下滑至 14320 元 /吨，受行业产能严重过剩以及生产利润影响，有机硅企业开工率偏低，出口订单方面也无明显好转。供应端，川滇地区的部分硅厂停炉意愿强化产量略有受损，新疆地区复产遭遇瓶颈期，开工率大幅提升的空间有限，交易所注册仓单大幅下滑，隐性库存压力大幅减弱，近期硅片库存逐步出清，从而支撑现货价格企稳小幅反弹。

整体来看，川滇地区产量开工率略有下滑，又因北方大厂复产到达瓶颈期，交易所仓单大幅下滑令隐形供给释放压力减弱，现货价格有所抬头;下游来看，多晶硅新一轮招标启动排产加速，部分企业陷入意外的原料短缺，硅片库存逐步出清，将对期价有所支撑，但传统行业中有机硅企业开工率平平，铝合金产量增幅较弱，终端消费增速仍然偏弱，预计期价短期将维持震荡运行。

操作建议：观望