纯碱下游拿货积极性降低 高价抵触情绪浓厚

研报正文

一、市场行情观点

1.操作建议

纯碱基本面：据隆众资讯，截止 2023 年12 月28 日，纯碱库存总库存 34.01 万吨(-1.38 万)。纯碱11 月净出口-2.93 万吨，但纯碱周内库存小幅增加，下游拿货积极性降低，高价抵触情绪浓厚，部分纯碱企业价格有所松动。

纯碱 11 月开始受青海昆仑、发投等碱厂环保整改影响，以上企业 12 月纯碱产能下降至30%，短期供需错配，何时恢复未知。但河南金山近期产量陆续提升，远兴能源阿拉善天然碱 3 线 11 月 28 日投料表明供应偏紧的局面不会持续太久，远月大幅上涨后需把握高位套保时机。

产量缓慢恢复中，远兴3 线投料，待青海碱厂整改结束或者远兴 3 线达产后，纯碱供应远期依旧十分充足，未来供应过剩必然。今日纯碱主力SA2405 节后首日继续下探，目前处于 2000-2350 区间运行，可滚动操作，逢高沽空为主。

大方向纯碱总体远月合约大涨后逢高沽空策略不变，大涨后2280-2400区间高位空单及套保单参与持有。仍需特别关注青海昆仑、发投的复产情况和远兴 3 线的达产情况。

二、期货行情回顾

纯碱今日主力合约 SA2305 今日增仓下行，继续测试下方2000支撑。节后首日开盘后低开下挫，一路增仓下行至2000 点后震荡反弹，午后围绕 2020 一线震荡运行，整体走势偏弱。

目前仍处于2000-2350高位震荡区间内，整体偏弱向下寻找支撑。大方向纯碱总体远月合约大涨后区间高位逢高沽空策略不变，2280-2350 空单续持，止损下移至 20 日均线。

密切关注青海整改复工消息，生产企业逢高介入远月套保单续持。截止收盘，纯碱主力合约SA405 合约收报于2018元/ 吨，较昨日下跌 26 元/吨，跌幅 1.27%。成交量减15.4 万手至31.7万手，持仓量增 2.6 万手至 47.6 万手。

三、行业信息

1.现货情况：今日国内纯碱市场震荡下行，价格阴跌调整。当前，企业出货相对顺畅，个别企业有累库预期，但量可控，部分企业放假影响出货。下游需求表现一般，按需为主，情绪弱，采购相对谨慎。

重碱送到价格：华北 2750-2800(-200)，华东2750-2850(-100)，华中 2750-2800(-100)，华南 3050-3100(-50)，西南3050-3100，西北(出厂)2550-2700(-100)，现货价格下调。

2.本周纯碱产量增加 0.34 万吨，涨幅0.53%。据隆众资讯，截止到 2023 年 12 月 28 日，周内纯碱产量 65.04 万吨，环比增加0.34万吨，涨幅 0.53%。

3.开工率本周提升 0.44 个百分点。据隆众资讯，截止到2023年12 月 28 日，周内纯碱整体开工率 83.54%，环比增加0.44%。

4.库存本周减少 3.90%。据隆众资讯，截止到2023 年12 月28日，本周国内纯碱厂家总库存 34.01 万吨，环比下降1.38 万吨，降幅3.90%。其中，轻质库存 18.94 万吨，重质库存15.07 万吨。5.进出口方面：据隆众资讯，2023 年11 月中国纯碱进口9.72万吨，较上月减少

5.71 万吨，跌幅为 37.01%;2023 年11月中国纯碱出口 6.79 万吨，较上月增加 1.06 万吨，增幅为18.43%。2023年11 月，中国纯碱净出口-2.93 万吨，增速-69.80%。

6.国家统计局最新公布：中国 11 月纯碱(碳酸钠)产量291.80万吨，同比增长 7.6%;1-11 月累计产量 2957.50 万吨，同比增长9.5%。