螺纹钢需求预期向好 铁矿石宏观强预期尚未证伪

研报正文

内容提要

钢材：现货报价，杭州螺纹钢 HRB400E 20mm 汇总价收于 4060 元/吨(+10)，上海热卷 4.75mm 汇总价 4120 元/吨(+30)，唐山钢坯 Q235 汇总价 3700 元/吨(+10)。

央行重启 PSL，或用于支持“三大工程”建设。2024 年 1 月 2 日，央行网站消息，2023 年 12 月，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行净新增抵押补充贷款(PSL)3500 亿元。近期监管部门已向地方预下达了 2024 年提前批专项债额度，并且要在 1 月份尽快启动发行工作。

需求端，本周螺纹表需 220 万吨，继续回落，随着天气转冷，建筑材需求会加速下降，而热卷表需 326 万吨，环比小幅增加;供给端螺纹减产较多，年末钢厂检修逐渐增多，铁水产量持续下降。库存端，螺纹库存加速累积，热卷则继续下降，整体热卷基本面明显强于螺纹。

总结来看，央行重启 PSL，叠加专项债下发，明年一季度用钢需求预期向好，钢材或偏强运行。

铁矿：现货报价，普式 62%价格指数 143.20 美元/ 吨(+0.75)，日照港超特粉 943 元/吨(+13)，PB 粉 1062 元/吨(+12)。

据悉上周六澳大利亚皮尔巴拉地区多节铁矿石车厢脱轨，暂无人受伤，FMG 暂停了铁路运营，预计本周三恢复。

本周到港大幅增加，随着年末发运冲量结束，新年后或季节性下滑，但到港有一定滞后性，1 月到港量或环比增加。

据钢联数据，全球铁矿石发运总量 3347.6 万吨，环比减少 182.2 万吨，澳洲巴西铁矿发运总量 2757.4 万吨，环比减少 123.8 万吨。中国 47 港到港总量 2909.9 万吨，环比增加 718.2 万吨，45 港到港总量 2774.9 万吨，环比增加 715.1 万吨。

247 家钢企日均铁水产量 221.28 万吨，环比降 5.36 万吨，进口矿日耗 269.67 万吨，环比降 6.9 万吨。据 SMM，华北部分地区环保限产，高炉迎来集中检修，本周铁水产量明显下滑，但下周高炉会陆续复产。

随着北方天气因素影响减弱，疏港量开始回升，港口库存增加主要是压港逐渐转化为港口库存。全国 45 个港口进口铁矿库存为 11991.7 万吨，环比增 104.97 万吨，日均疏港 298 万吨，环比增加 43 万吨。

总结来看，铁水产量进一步下降，铁矿基本面有所转弱，预计螺矿比会有所扩张。不过钢厂补库需求仍存，本周疏港量大幅回升，钢联预计铁水反弹拐点或在下周，叠加当前宏观强预期尚未证伪，暂不足以引发负反馈。

一、市场资讯

1. 美联储会议纪要显示，美联储官员在去年 12 月的会议上一致认为，始于 2022 年的加息周期可能已经结束，联邦基金利率可能已经处于峰值。截至 2024 年底，降息将是合适的。

2. 近期监管部门已向地方预下达了 2024 年提前批专项债额度，随同下达的还有提前批一般债额度。预下达额度和最终下达额度变化不大，主要方便地方根据额度做好前期工作。另据了解，按照监管要求，2024 年提前批地方债额度要在 1 月份尽快启动发行工作。但考虑到还需经过项目申报及审核、纳入预算等程序，预计 1 月份提前批地方债发行规模并不大。

3. 江苏永钢计划于 1 月 4 日对一座 700m³高炉检修，到春节后结束，预计影响铁水 2200 吨/日;1 月底对另一座 700m³高炉检修，到春节后结束，预计影响铁水 2200 吨/日;一条螺纹条线预计 1 月 21 日开始检修到春节后，预计影响螺纹钢产量 3500 吨/日。

4. 本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为 3086 元/吨，平均钢坯含税成本 3960 元/吨，周环比上调 26 元/吨，与 1 月 3 日普方坯出厂价格 3700 元/吨相比，钢厂平均亏损 260 元/吨。

5. 1 月 3 日，全国主港铁矿石成交 89.30 万吨，环比减 18.8%;237 家主流贸易商建筑钢材成交 13.48 万吨，环比减 18.2%。

6. 1 月 3 日，河北、山东主流钢厂提降焦炭首轮，湿熄焦 100 元/吨，干熄焦 110 元/吨，目前基本全面落地执行。

7. 1 月 3 日，40 家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为 4054 元/吨，环比增加 15 元/吨。平均利润为 23 元/吨，谷电利润为 122 元/吨，环比下降 5 元/吨。

8. 中钢协预计 2023 年我国钢材出口量超 9000 万吨。协会市场调研部发文表示，2023 年我国钢材出口表现亮眼，在历史上仅低于 2014-2016 年出口规模，进口量约 760 万吨。不过协会也提醒，因出口规模扩大，2023 年全球已有 5 个国家对我国钢铁产品发起了 6 起贸易救济调查，年末墨西哥宣布对华部分钢铁产品征收近 80%进口关税，钢企需警惕贸易摩擦加剧风险。

二、铁矿&钢材市场日度监