豆粕或将迎来恢复性增产 橡胶短期市场转向偏空格局

研报正文

【豆粕】

南美天气、美豆出口和美豆压榨需求均出现明显衰减，巴西降雨继续有利于巴西北部的大豆，不过由于巴西大部分地区大豆生长仍处于关键期，天气的变化仍将继续影响大豆产量预估调整。阿根廷大豆播种稳步推进，或将迎来恢复性增产。

此外，投机基金近3 年来首次多翻空，资金对美豆期价看涨情绪消退。国内近期进口大豆到港大量增加，豆粕成交与提货水平偏低，节前下游需求明显不及往年同期，油厂大豆及豆粕库存继续走升，供需两端双重压力之下，豆粕或震荡偏弱运行，关注南美豆天气及大豆到港进度不确定性影响。

【橡胶】

沪胶低位十字星报收，暂时止跌。岁末年初终端需求较为疲软，短期市场转向偏空格局，轮胎开工率小幅回落;国内天胶社会库存继续增加，与上年同期相比增幅超过三成。

但目前海外新胶产出不顺畅，2023年预期泰国天胶小幅减产，主产区胶水等原料的收购价格有所上涨，对胶价有一定支撑。

【白糖】

郑糖维持缩量小幅震荡走势，受贸易商及终端逢低补库需求的支撑、整体交易重心略有上移。截止 12 月底泰国产量同比下降25%，印度同比下降 8%。

国内目前处于生产上量阶段，叠加大量进口糖和预拌粉到港影响，整体供应充足。12 月广西产销数据利多，提振市场信心。国内进入全面压榨期，部分受到受天气干扰。

【棉花】

郑棉探底回升，期价在均线缠绕区运行，短期倾向震荡。新棉在库综合成本在 16500 元/吨左右。下游纱企亏损有所收窄，库存去化较快，价格偏强运行，纱线与坯布负荷均环比上涨，采购棉花的意愿较高。

春节假期临近，纺织企业还有两至三周就将停工放假。郑棉仓单保持较快增长，套保盘占比不断上升，新棉销售进度偏慢，在期市套保套利成为作为重要的消化途径，这也是郑棉后市需要面对的难题。