螺纹钢总库存持续累积 价格延续供需两弱的态势

研报正文

一、行情回顾

螺纹 2405 主力合约今日收出了一颗上影线 12 个点，下影线 3 点，实体 55 个点的阴线，开盘价：3913，收盘价：3858，最高价：3925，最低价：3855，较上一交易日收盘跌 26 个点，跌幅0.67%。

二、消息面情况

1、1 月 15 日，太原市改善省城环境质量领导小组办公室发布 2023-2024 年秋冬季环境空气质量保障10号调度令，确定从 1 月 16 日 0 时至 18 日 24 时，对四类污染源采取减排措施。清徐县美锦钢铁停止1 台烧结机、1座竖炉、1 座 500 立方米和 1 座 1080 立方米高炉，限产 50%以上。

2、1 月 14 日，华鑫源钢铁集团 2×70 万吨连铸直轧生产线项目主设备完成签约仪式。该项目总投资6.8亿元，将于 2024 年年底建成投产。项目设置 2 条高速线材生产线，根据产品大纲分类轧制不同品质的线材产品，每条生产线设计年产优质精品钢 70 万吨。

3、“央视财经挖掘机指数”1 月 16 日发布的最新数据显示，2023 年我国各项基础设施建设稳中向好。2023年，全国工程机械开工率为 58.57%。从单月的数据情况来看，2023 年春节以来，每个月开工率维持在60%左右。总体保持稳中向好态势。

4、1 月 8 日-1 月 14 日，8 个重点城市新建商品房成交(签约)面积总计 157.34 万平方米，周环比降4.1%。同期，10 个重点城市二手房成交(签约)面积总计 168.76 万平方米，周环比增33.4%。

三、基本面情况

供给方面，根据数据显示，上周全国螺纹产量环比减少 1.78 万吨至 242.41 万吨，周产量连续三周出现回落，同比继续处于低位。继续关注供应端变化。

库存方面，根据数据显示，上周螺纹社库环比增加 25.68 万吨至 448.45 万吨，厂库环比减少1.9 万吨至184.05万吨，总库存环比增加 23.78 万吨至 632.5 万吨。社会库存连续五期出现累库，总库存连续七期出现累库，继续关注库存变化情况。

需求方面，根据数据显示，上周螺纹表观消费量环比减少 8 万吨至 218.63 万吨，需求再度出现回落，仍维持季节性弱势。据央行数据显示，2023 年 12 月新增人民币贷款 1.17 万亿，环比增加800 亿元，同比少增2300亿元;社融融资规模 1.94 万亿，低于前值的 2.45 万亿;M2 同比增长 9.7%，低于前值的10%，M1 同比增长1.3%，与前值基本持平。

12 月住户部门新增贷款 1462 亿元，较上月和去年同期分别少增869 亿元和403 亿元。央行2024年工作会议指出，要确保社会融资规模全年可持续较快增长，满足各类房地产企业合理融资需求，抓好“金融16条”及金融支持保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等各项政策落实。

市场传闻继2023年万亿人民币国债增发后，今年将考虑发行 1 万亿元超长期特别国债，以进一步加大财政刺激力度，提振经济复苏，国内宏观需求预期向好。此外继 12 月 PSL 抵押补充贷款重启，近日一线城市城中村改造推进，又有千亿住房贷款支持试点城市购买长租房，稳地产政策继续释放，继续关注需求变化情况。

整体来看，上周螺纹钢产量继续回落，表观需求量再次下降，总库存持续累积，延续供需两弱的态势，叠加近期原料成本端支撑减弱，短期螺纹呈现震荡走势。继续关注政策情况以及供需面的变化情况。