白糖价格上涨期现基差收敛 盘面暂以偏多看待

研报正文

价格与价差：

国内现货价格上涨，外糖价格上涨。配额内进口利润处于较低水平。05基差走弱，5-9价差走强(涨61至149)。

盘面价格及持仓：

盘面增仓，价格周环比上涨。国外，CFTC资产管理基金净持仓周增加。国内郑糖多空比增加，偏多。

产地天气：

巴西天气降水正常。印度产区降水正常。泰国降水正常，气温略偏高。国内天气正常。

物流情况：

巴西至中国运费持稳。

国内供需：

供给同比减少，累积糖消费同比偏多，库存处于历史同期低位，基本面数据静态看较好。

最新海关数据，替代品进口量的同比的增量覆盖食糖进口量同比的减少量。进口数据整体看偏中性。食糖进口环比增加13.64%，同比过去3年均值减少18%，累计同比较过去三年减少8.67%。甘蔗糖等与其他糖固体混合物当月进口4.8万吨，环比增加26%，同比过去2年均值增加206%，累计进口58万吨，累计同比过去2年均增加266%。糖水溶液当月进口7万吨，环比减少22%，同比增加7%，累计进口120.8万吨，累计同比过去2年均值增加80%。糖浆等当月进口0.21万吨，环比增19.2%，同比过去2年均值减少15.5%，累计进口2.4万吨，累计同比减少43%。

中糖协数据，国内产量累计同比过去4年均值减少2.45%，消费累计同比过去4年均值增加12.02%，月度结转库存同比过去4年同期均值减少12.67%。

操作：

当前主要逻辑是，配额外进口糖内外价差收敛，盘面上涨期现基差收敛。盘面偏多看待。

现货价格价格上涨2.23%

进口价格上涨5%左右

内外价差处于较低水平，配额外进口亏损