【期货走势】

花生期价一季度先抑后扬，季度大幅收涨，2210合约一季度收涨11.71%至9618元/吨。其中1月份花生期价震荡探底，2-3月份花生期价大幅反弹。

花生期价三月份大幅走强，2210合约收涨10.11%至9384元/吨。国内多地疫情反复，吉林、山东、河南、辽宁、河北部分产区均受到不同程度的影响，部分区域物流受阻导致该产区交易停滞，对基层上货量产生一定负面影响，其余产区相应的有一定挺价心理。

叠加国内油脂油料供应偏紧格局短期仍将持续，压榨厂在榨利丰厚的背景下收购意愿仍将较强，因此在供需阶段性错配的背景下花生现货价格大幅走强。此外，由于花生种植自动化程度较低，但种植收益低于部分竞争作物，市场预计本年度花生改种意愿较强。因此在二者叠加的影响下花生期价大幅走强。

【市场分析】

筛选厂和贸易商会根据油厂收购价在保留合适利润情况下，去反推到农户手里采购花生价格。年前花生压榨厂花生收购价格持续下行，且农户惜售情绪较强，因此筛选厂和贸易商利润部分时候会出现倒挂，渠道库存始终处于低位。但过年期间各咨询机构大幅下调对于南美大豆产量预估，年后蛋白粕和油脂价格大幅上涨且国内供应较为紧张。

花生油和花生粕一季度出现大幅补涨，以山东区域为例，一季度花生油价格环比上涨3.08%至15050元/吨，花生粕价格环比上涨36.76%至4650元/吨。

压榨厂在丰厚的榨利刺激下收购意愿大幅提高，收购价格呈现持续震荡上行态势，且收购标准还有所放宽。压榨厂收购价格震荡上行叠加筛选厂渠道库存低位有补货需求使得现货购销氛围大幅好转，产区价格持续偏强运行。

3月份国内多地疫情反复，吉林、山东、河南、辽宁、河北部分产区均受到不同程度的影响，部分区域物流受阻导致该产区交易停滞，对基层上货量产生一定负面影响，供需阶段性错配的背景下短期花生现货价格仍将偏强运行。

中期来看，农户售粮节奏偏慢，5月份天气转暖后农户担忧酸价上升影响品质会有集中性抛售，且时间窗口与非洲花生到港时间恐将重合，虽本年度内外价差较小，进口数量同比将大幅减少，但阶段性供应压力仍存。

长期来看，花生种植自动化程度较低，且目前种植收益已低于部分竞争作物，农户种植积极性严重受挫且改种意愿较强，利好远月合约。

（来源：方正中期期货）