PTA工厂或加大开工 市场短期交易成本逻辑

【行情回顾】

7月份PTA在成本端重心下滑及需求端持续收缩下，价格出现明显的下挫。截止7月中下旬市场对经济衰退的担忧有所降温，而下游聚酯及终端织造业由于夏季用电高峰的限制，利空影响已基本展现，价格止跌企稳。截止月末，市场在多空影响下，在6000区承压震荡。目前在下游市场暂未有效改善下，价格继续跟随成本端波动为主。

【供应端】

7月份在高通胀持续下，市场对经济衰退的担忧加剧，原油大幅回调，叠加下游主产地区浙江等地因高温天气限电的影响，聚酯市场及终端织造业装置开工大幅收缩，对PTA呈现一定的负反馈，企业不得不降负减压，装置开工呈现明显的下滑。据统计，7月份国内PTA的平均开工率维持在74.4%，较6月份的降幅达到1.37个百分点。由于装置开工的下滑，PTA的社会库存出现了明显的下降局面。据统计截止发稿，PTA的社会库存维持在258.64万吨，处于年内的库存低点。加工费也已回调至加工费安全边界下沿以下，多数企业处于亏损状态。

步入8月份，PTA装置开工或将有明显的抬升。据市场消息，8月恒力石化3#、2#，嘉兴石化1#装置检修；虹港石化1#、扬子石化3#装置延续检修；恒力石化5#、福海创装置重启；逸盛宁波3#装置重启待定，福建百宏装置提负；亚东石化、逸盛大化1#装置降幅运行。从6月份PTA的进出口来看，2022年6月份PTA进口总量0.42万吨，出口总量39.27万吨，其中出口量较5月份上涨26.15%。

若随着需求的逐渐好转，市场供需环境明显改善后，PTA工厂或将加大开工，否则部分企业检修计划大概率存在推迟或，因此后期需要关注其实际的检修情况。

【需求端】

7月受国外需求乏力，以及国内高温限电的影响，下游聚酯企业以及终端企业恢复不佳，装置开工率仍维持相对低位。据统计，截止7月份终端织机业装置开工率维持在46.8%，处于年内低点，较6月份均值48.46%下滑1.36个百分点。聚酯综合开工率至80.68%，较上月下滑3.29个百分点，其中7月中旬的装置开工率已下探至年内最低点。截止7月中旬，涤纶长丝各品种创了疫情以来的库存新高，虽然月末在开工率持续降负的影响下库存略有回调，但是仍位于相对高位。 

从出口市场来看，2022年6月我国纺织品服装出口额为315.47亿美元，同比增长14.08%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为135.05亿美元，同比增长7.95%；服装及衣着附件出口额为180.42亿美元，同比增长19.15%。6月份纺织品服装出口金额同环比增速有所放缓，但是趋势相对向好。不过7月份全球市场悲观情绪笼罩，出口或有进一步放缓。 

而8月份处于传统的消费淡季，聚酯生产企业持续恢复的概率相对偏低，若进入8月底，随着金九银十的到来，企业将迎来备货周期，但能否提振原料市场，还有待验证。 

【后市展望】

展望后市我们认为，当前俄乌局势瞬息万变，短期不可能缓解，油价的风险因素未能解除，市场短期交易的主要逻辑仍在成本端。

中长期来看，8月份下游聚酯市场及终端织机处于季节性消费淡季，叠加用电高峰的限制或对整个聚酯产业链而言有一定的负反馈。若需求端暂无持续好转的迹象，则大厂将继续延续联合降负减压，还将呈现出供需双弱的局面，低位震荡的概率偏大。因此后续需要关注成本端以及市场供需基本面的边际改善情况，谨慎操作。

（来源：国元期货）