聚丙烯去库力度有望增加 聚乙烯下游仍有期待

【行情回顾】

7月份聚烯烃在均线系统之下承压下挫，价格不断创近期新低。主要是在7月高通胀以及市场担忧情绪加剧的背景下，需求端恢复不及预期，叠加由于外围市场偏弱，PP部分品种转至国内，对国内市场的供给造成了一定的冲击，加大了盘面的抛压力度，价格一路下挫。截止月末，跟随成本端原油价格重心的抬升，价格重心略有修复，但是幅度相对有限。

【成本端】

7月份伴随着全球持续的高通胀，市场对经济衰退的担忧有所升温，叠加美国汽油库存增加，全球对后续原油的需求感到担忧，价格呈现大幅回落的局面。

供应端来看，利比亚此前所有被关闭的油田和港口将恢复生产作业，这意味着每天约85万桶的石油供应将重返市场。贝克休斯公布的数据显示，截止7月22日的一周，美国在线钻探油井数量599座，与前周持平，比去年同期增加212座。截止7月15日当周，美国商业原油库存(不含石油战略储备)4.26609亿桶，比前一周下降44万桶，原油库存比过去五年同期低约6%。

步入8月份俄乌局势仍然瞬息万变，而全球高通胀持续，美联储持续鹰派的概率较大，经济下行风险加大，叠加美元高位震荡，对后期原油存在一定的利空影响。但是目前全球原油市场仍处于紧平衡后弱预期的局面，8月3日OPEC+即将召开新一轮会议，讨论9月产出策略，但暂无大幅增产意愿。因此综合来看，原油市场暂不具备大幅累库的基础，因此多空影响下，继续维持高位震荡的概率偏大，对PTA的成本支撑仍在。 

所以综合来看，8月份原油对聚烯烃的成本支撑仍在，但是对比上半年或将呈现明显的宽松格局。

【需求端】

7月份受国内疫情的影响，聚烯烃下游表现相对低迷。除去BOPP，塑编、注塑以及塑料下游的农膜和包装膜降幅明显。2022年6月我国塑料制品产量为699.6万吨，同比下滑4.9%；2022年1-6月我国塑料制品产量累计3821.5万吨，累计下滑3.2%。

步入8月份，PP下游变化不大，而塑料下游市场存在进一步好转的预期，尤其是随着8月棚膜需求陆续回暖，订单缓慢增加，下游存在提前备货预期。而包装膜也将呈现明显的回暖趋势。因此，塑料下游仍有期待。

【后市展望】

综合基本面的情况我们认为，当前在弱需求及高成本的共振下，市场短期维持窄幅震荡。8月份成本支撑仍在，而聚乙烯随着前期检修的装置逐步重启，后期供应存在一定的上涨预期，但是伴随着下游市场的季节性好转，下游市场仍然期待，因此8月份塑料市场或将呈现供需双增的局面，维持宽幅震荡的概率偏大。

而聚丙烯市场由于8月份检修装置持续增加，后期供给量存在一定的收缩，而下游需求端若有明显的改善，则市场持续去库的力度将增加，价格修复明显，否则将维持宽幅震荡。

（来源：国元期货）