铝市现货贴水较大 进口铜持货商挺价出货

【铜】

昨日（8.17）期铜高位平盘，华东及华北市场升水由于冶炼企业产量受阻普遍上涨，上海价格涨幅居中，华南及西南市场下游停工对需求影响显著，昨日升水回落。

国内冶炼企业检修对产量影响持续，进口窗口小幅关闭，进口铜清关量下降，国内现货库存处于低位，进口铜品牌较少，持货商挺价出货。

近期由于高温天气以及能源供应紧张等因素，下游加工企业接货意愿不佳，部分停工停产，电解铜成交低迷。

短期内预计国内供需两弱格局改变不大，现货升水高位震荡为主。

投资策略：策略上建议延续空头思路，也可尝试做空波动率。

【铝】

8月17日，沪铝延续反弹。

消息面：四川限电对电解铝供给产生影响，但实际四川产能较少，最终影响范围预期较小。

宏观面：美7月CPI同比增速相较上月出现下滑，市场对于9月加息从75基点下降到50个基点。国内方面，7月社融数据不及预期，市场表现相对悲观。

基本面：电解铝供应端高供给延续。社会库存在开始出现累库趋势，集中在佛山地区。

需求方面：地产需求疲软，汽车需求恢复是铝终端消费的现状，但地产铝需求缺口目前看无法有效弥补。

成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。

基差方面：随着市场铝价不断上涨，主流消费地认可度逐渐走低，市场贴水增大。

目前看，需求偏弱的格局下，成本端开始下移，现货市场贴水较大，表明采购方的不认可，因此市场没有支撑上涨的理由，趋势性看跌。

投资策略：本周方向性偏空，考虑高点建仓空单。

（来源：华安期货）