9月23日期市早评：聚丙烯需求略有修复 铜价难有趋势性行情

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水500-570元//电，均价535元/吨，较前一日下降45元/吨，平水铜成交价格62920~63280元/吨，升水铜成交价格62940~63300元/吨，美联储加息预期落地 铜价偏强表现刺激下游入市增多。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜高开低走。宏观层面，昨夜美联储再度加息75BP，美联储重申预计持续的加息是合适的，美联储官员预计货币政策将走更加强硬的路线，点阵图也显示还将大幅加息，市场对于通胀和加息的预期或有不足。

基本面，近期智利和秘鲁两大主要铜供应国产量下滑，智利全球最大铜矿因安全问题进行罢工，印尼禁止原铜出口，供应端的干扰依旧存在。需求方面，上海地区现货升水下调，市场对高升水接受度不佳，成交一般。综合来看，宏观面的压制的不断加深，全球供应端的矛盾又支撑商品价格，短期来看铜价或延续区间震荡，难有趋势性行情。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18660~18700元/吨，较上日上升130元/吨；无锡地区报价18640~18660元/吨，较上日上升110元/吨；杭州地区报价18660~18680元/吨，较上日上升110元/吨；重庆地区报价18660~18680元/吨，较上日上升70元/吨；沈阳地区报价18600~18620元/吨，较上日上升80元/吨；天津地区报价18670~18690元/吨，较上日上升80元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝高开后窄幅震荡。基本面，云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。此前消息称，减产幅度或在10%-20%之间，但随着SMM最新调研显示，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，但减产幅度尚未明确，或达20-30%幅度。下游铝棒及型材企业均受原料短缺的影响。当地铝棒企业基本停产为主，少部分选择外采铝锭及废铝熔铸，下游型材厂则消耗此前铝棒库存或选择外地采购。9月22日，SMM统计国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周四库存减少0.9万吨，库存进一步下降。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25120~25220元/吨，较上日上升0元/吨，广东0#锌锭报价24940~25040元/吨，较上日上升60元/吨，天津0#锌锭报价25270~25370元/吨，较上日上升70元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌高开低走。基本面，昨日俄乌问题再起波澜，欧洲能源问题出现反复，短时间内或加剧锌价的波动。四季度欧洲能源价格仍易涨难跌，对锌价仍存支撑。国内方面，2022年8月SMM中国精炼锌产量为46.27万吨，远不及前期预期，但根据冶炼厂9月的排产情况预计产量环比降大幅增加。需求端，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，需求端边际小幅好转。周一SMM七地锌锭库存总量为9.63万吨，较上周二（9月13日）减少1900吨，较上周五（9月16日）减少3000吨，国内库存录减。综合来看2023-2025年锌将逐渐走向供给过剩，需要关注欧洲能源供应恢复的进展，以及海外锌矿供应增量兑现的节奏，中期锌价可能维持宽幅震荡。仅供参考。

【黑色金属】

钢材：9月22日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4010元/吨（+60），上海热卷4.75mm汇总价3910元/吨（+60），江苏钢坯Q235汇总价3780元/吨（0），价格偏强。（数据来源：Mysteel）

由于近期俄乌局势变化，黑色金属市场情绪受到明显提振，成材价格集体反弹，市场核心驱动逻辑由全球经济衰退逻辑暂时转为俄乌局势影响。此外，9月美联储加息75BP，符合市场此前预期，短期内“利空出尽”。若后期俄乌局势影响扩大，或利好热卷出口，因此可关注卷螺差变化。

基本面来看，供给端，本周钢联数据显示247家高炉企业日均铁水产量增加至240万吨，在没有政策的约束下，今年铁水供给主要由利润水平调节，预计后期铁水供应或维持在高位。需求端，本周螺纹表需回升，主要和天气改善以及节前补库有关，但从周均建材成交来看，成材需求尚未有明显改善迹象，预计下周节前补库，表需仍有一定增量空间，至于节后，需要继续观察下游施工情况。整体来看，近期美联储加息落地，叠加国庆节前补库，黑色或偏强，关注俄乌最新局势。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8200-8250元/吨，涨60元/吨；华东pp拉丝(煤) 8120-8200元/吨，涨35元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率小幅提升至27%，处于偏低水平，存在结构性支撑。需求端，竞拍氛围转暖，拉丝成交93%；总体下游企业开工率延续回升，需求端略有修复。综合而言，美联储加息落地后，利空有所释放，以及欧洲能源忧虑仍存，原油有所修复，聚丙烯需求略有修复，短期存一定支撑；而中长期宏观及金融属性仍施压油价，且长期新增产能释放，对聚丙烯压制依然较大，中长线聚丙烯仍承压。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6540元/吨，涨0元/吨，乙二醇现货报价4310元/吨，涨50元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，西北一套120万吨装置检修40天，不过整体装置负荷较前期略有提升。MEG供应端，昨日小型装置变动较多，短期关注恒力石化180万吨装置重启，重启后装置负荷将有所修复。需求上，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4成左右；近期聚酯负荷修复放缓，后期关注旺季下终端库存去化情况。综合而言，PTA方面，美联储加息落地后，利空有所释放，以及欧洲能源忧虑仍存，原油有所修复，且短期PTA供需尚可，基差偏强，存在一定支撑；中长期宏观及金融属性仍施压油价，成本端施压PTA，且PTA新增产能释放，中长期施压PTA。 MEG方面，终端有所修复，且近期供应收缩，港口库存延续较大幅度下滑，对盘面有所支撑，但上方依然承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2760-2850（70/70），江苏2760-2810（70/55），广东2725-2760（25/20），山东鲁南2780-2780（0/0），内蒙2350-2450（0/0），CFR中国（所有来源）265-328（3/3），CFR中国（特定来源）320-328（0/3）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，煤头甲醇逐步复工，开工率回升，后续关注久泰200万吨新增产能9月底的投产进度以及具体开工率，预期内地供应逐步转松。港口方面，本周卓创港口库存85万吨（-3.5）延续下滑，封航结束后，中下游集中提货，预计9月23日至10月9日中国进口船货到港量在67万吨，滞后卸港压力仍在。外盘继续关注伊朗开工： busher165以及kimiya165万吨上周停车，其中一条165万吨逐步重启中，sabalan165万吨仍然重启待定，而kaveh 230万吨5成运行，关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。

需求方面，MTO集中恢复，兴兴MTO于9.4重启后，鲁西MTO9.12重启，提振需求，诚志一期MTO仍等待复工，后续关注富德动态，近期MTO利润较差，关注后续MTO装置整体开工变化情况。综上，近期内地开工提升，但伊朗装置出现反复，加之台风影响卸港，港口库存回落，下游MTO装置集中复工，但利润走弱仍需关注后续装置变化；

宏观方面，北京时间9月22日周四凌晨2点美联储如期公布9月利率决议，再次加息75个基点，美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上的鹰派发言令美股下跌，美元指数再创新高，但从昨日国内商品盘面表现看，并不如预期下挫，或因国内整体经济环境相对较好有关，因此近期甲醇仍维持震荡格局，难以出现明显单边行情。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2530（25），安徽2570（0），河北2555（25），河南2545（20）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素现货市场大稳小涨，新单跟进按需。受原料支撑利好，企业报价小幅跟涨，下游工业小单刚需补单为主。实际需求跟进偏弱，多数短线补单为主。预计近期国内尿素延续窄幅整理运行，及时跟进新单成交情况；宏观方面，9月美联储议息会议再次加息75个基点，美联储主席鲍威尔在议息会议后的新闻发布会上的鹰派发言令美股下跌，美元指数再创新高，但从昨日国内商品盘面表现看，并不如预期下挫，或与国内整体经济环境相对较好有关，尿素受外盘影响不大，因此近期尿素仍维持震荡格局。仅供参考。

油粕：美豆震荡；豆油需求一般，库存77.8万吨，江苏地区三级豆油交货价10380（150）元/吨，逢高沽空；豆粕需求一般，现货价格震荡，江苏地区价格5200（100）元/吨，高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8260（220）元/吨，期货震荡，逢高沽空，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价23970（50）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格23880（120）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委继续小幅抛储冻肉，近期可能调整但整体生猪现货价格震荡偏强，中长期逢低做多为主，仅供参考。

（来源：兴证期货）