PTA或将维持供过于求 乙二醇短期进口量偏低

PTA

上游来看，近期美联储多位官员再度鹰派发声，表示加息将“更高、更长”，同时美国经济数据显示其经济表现疲软，未来形势不容乐观。因此未来需警惕油价下跌风险。

PX方面，近期国内外部分PX装置陆续重启，PX产量趋于上升。同时，未来随着新装置的逐步投产，PX总体供应量趋于增加，PXN价差或将收缩，未来PX在成本端的支撑作用或将减弱。

供应端来看，近期PTA装置开工率持续提升，短期供应量增加。同时中长期随着新装置的逐步投放，供应端压力较大。

需求端聚酯各品种利润在春节前后再度压缩，而库存则再现累库态势，当前绝对库存量同比依然处于高位状态。节后终端织造开机率即将回升，届时终端需求回暖或将向上带动聚酯开工出现提升，但考虑到当前聚酯环节库存以及利润压力较大，预计节后聚酯开工回升空间或将有限。

整体来看，短期油价存在下跌可能，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用呈现近强远弱结构。而PTA自身供需短期或将维持供过于求格局，因此预计短期PTA价格将跟随成本端油价偏弱运行。

乙二醇

供应端来看，乙二醇装置周度开工率环比小幅下降。同时5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO，远端供应压力或将缓解。

进口方面，前期海外检修装置陆续重启，预计乙二醇短期进口量偏低，而中长期则将逐步回升。

需求端聚酯各品种利润在春节前后再度压缩，而库存则再现累库态势，当前绝对库存量同比依然处于高位状态。节后终端织造开机率即将回升，届时终端需求回暖或将向上带动聚酯开工出现提升，但考虑到当前聚酯环节库存以及利润压力较大，预计节后聚酯开工回升空间或将有限。

综合来看，短期乙二醇受油价带动叠加自身估值偏低影响，价格或有反弹，但考虑到其自身供需结构偏弱影响下，未来需警惕乙二醇价格回落风险。

（来源：宝城期货）