2月21日期市导读：螺纹钢市场情绪升温 PTA修复估值反弹

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水（-110）-（-80）元/吨，均价-55元/吨，较前一日下降25元/吨，平水铜成交价格68980~69050元/吨，升水铜成交价格69000~69080元/吨，冶炼厂放量出货叠加上期所仓单流出，现货贴水扩至百元每吨。

昨日夜盘沪铜高开高走。宏观层面，美国通胀超预期，零售数据显示国经济可能过热，通胀短期内难以下降，美元指数大幅走高压制商品。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限，房地产相关利好政策 传导至终端尚需时间。库存方面，截至2月20日，全国主流地区铜库存环比上周五增加0.45万吨至32.99万吨，虽然进口铜到货量仍不多，但下游消费有转弱的迹象，令库存仍在持续增加。目前总库存较春节前的19.66万吨增加13.33万吨。综合来看，节后有色库存端的支撑走弱，有色逐步进入供需宽松周期。美国经济韧劲超出预期，美联储由鸽转鹰。国内政策端逐步发力，但实际需求复苏尚待时日。预计短期价格将维持偏强震荡。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18680~18720元/吨，较上日上升240元/吨；无锡地区报价18670~18690元/吨，较上日上升225元/吨；杭州地区报价18680~18690元/吨，较上日上升225元/吨；重庆地区报价18680~18700元/吨，较上日上升180元/吨；沈阳地区报价18700~18720元/吨，较上日上升220元/吨；天津地区报价18710~18730元/吨，较上日上升210元/吨。

昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面，周内云南减产暂未落地，企业表示已经做好减产准备，据获悉，减产或将本周末开展，电力部门要求10天内减产到位，结合企业反馈信息，此次减产符合预期，减产负荷量100万千瓦，折算电解铝产能约为65万吨。需求端，游开工率小幅上涨，其中铝板带、铝箔及建筑型材板块逐渐进入行业旺季，订单回暖带动企业生产。库存方面，截止2月20日，据统计国内电解铝锭社会库存123.3万吨，较上周四库存增加1.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加15.2万吨。较春节前1.19日库存累计增加48.8万吨。综合来看，云南减产终于落地，上周开始下游加工企业进一步修复，宏观支撑消费好转预期较强，短期国内铝市累库放缓，铝价将维偏强运行。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价23220~23320元/吨，较上日上升300元/吨，广东0#锌锭报价23140~23240元/吨，较上日上升280元/吨，天津0#锌锭报价23160~23260元/吨，较上日上升300元/吨。

昨日夜盘沪锌震荡走高。欧洲冷冬未兑现，天然气库存维持较为健康的水平，欧洲天然气及各国电价已较高位大幅回落，多数炼厂已实现盈利，但目前欧洲能源供应不稳定性因素依然存在，炼厂难言大规模复产，供应将维持偏紧。基本面，云南再现电力缺口，铝厂基本确定减产，短期锌冶炼厂尚未有减产消息，不过供应端干扰再现依旧支撑锌价。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至2月20日，七地锌库存总量为18.15万吨，较上周一 (2月13) 减少0.63，较上周五(2月17日)减少0.3万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价下跌空间有限。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅17100（0）元/吨，通氧553#硅17500（0）元/吨，421#硅17900（0）元/吨。多晶硅方面，多晶硅致密料230（0）元/千克；多晶硅菜花料报价200（0）元/千克。有机硅方面，DMC平均价17700（0）元/吨，107胶18150（0）元/吨，硅油19750（0）元/吨。铝合金锭SMM A00铝18690（230）元/吨，A356铝合金锭19800（250）元/吨，ADC12铝合金19900（250）元/吨。

昨日工业硅期货价格延续下跌趋势，现货价格持稳运行。从基本面来看，供应总开工炉数31台，整体开炉率45.15%，北方开工率较高，南方开工维持低位。需求端来看，多晶硅硅料价格持稳运行，开工率维持高位，多家多晶硅企业对外放量出货，下阶段硅料过剩格局逐步显现；有机硅中间体DMC价格反弹，企业开工继续回升，前期停产企业陆续复产；铝合金方面价格持稳，下游按需采购，市场成交量不佳，货物流通率低。总体来看，供应端偏宽松格局未变，需求主导未来行情走势，预计现货硅价维持宽幅震荡格局，期价破位下跌，建议以观望为主。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数127.3美元/吨（+2.55），日照港超特粉785元/吨（+10），PB粉898元/吨（+5）。

美国1月经济数据超预期强劲，美元美债持续上行。基本面，据最新数据，澳巴发运2303万吨，环比增加452万吨，国内45港到港2061万吨，环比下降794万吨；247家日均铁水产量继续增加至230.8万吨，港口疏港量继续回升至314万吨，45港总库存1.41亿吨。综上，钢材需求回暖，库存累积速率明显放缓，后期钢企或加速复产，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4150元/吨（+30），上海热卷4.75mm汇总价4260元/吨（+20），江苏钢坯Q235汇总价4050元/吨（+30）。

美国1月经济数据超预期强劲，美元美债持续上行。国内各省市积极出台2023年促进投资和消费的计划，据调研，1月全国重大开工项目投资超9万亿，后期基建或是经济主要抓手。1月社融数据总量超预期，但结构性依然偏弱，其中增量主要来自企业中长贷，或主要流向基建类企业，而居民中长贷同比少增5193亿元，符合地产销售现状。扬州取消新房限购政策，首套房商业贷款利率由LPR-20BP调整为LPR-50BP，公积金贷款额度最高上调20%。基本面最新数据，节后第三周钢材表需超预期回升，五大品种表观消费周环比回升114万吨，需求加速回升而铁水匀速复产，预计库存拐点提前出现，市场情绪升温。

综上，近期黑色预期现实均向好，两会前后黑色仍有向上趋势。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7750-7850元/吨，涨0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7720-7750元/吨，涨10元/吨。

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至27%，纤维排产率下调至9%，总体结构性支撑仍较弱。需求方面，煤化工竞拍方面，场内竞拍氛围尚可，拉丝成交 82%，下游企业开工延续回升，终端订单偏弱，但预期仍存。综合而言，内外股市上行，宏观情绪转暖，聚丙烯估值偏低，在宏观氛围转暖下，叠加后期需求仍存预期，聚丙烯修复估值反弹。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5455元/吨，涨15元/吨，乙二醇现货报价4145元/吨，跌0元/吨。

基本面来看，山东250万吨装置计划本周四停车，计划月底重启，低加工费下，装置扰动预期攀升。MEG供应端，浙江一套50万吨装置检修，海南一80万吨新装置出料，总体近期供应有所收缩。需求端，江浙涤丝昨日产销整体略有提升，至下午3点半附近平均估算在6-7成左右，聚酯负荷和江浙织机开工如预期回升，但终端订单偏弱。综合而言，PTA方面，内外股市修复，宏观情绪转暖，PTA低估值支撑体现，低加工费下后期装置扰动增加，PTA修复估值反弹；MEG方面，乙二醇估值低位，叠加供应扰动，乙二醇存支撑，下方存支撑。仅供参考。

甲醇：现货报价，江苏2720（-30），广东2640（-15），鲁南2515（15），内蒙古2150（0），CFR中国主港292（0）。

从基本面来看，内地方面，春检逐步开始，煤头检修小幅增加，国产供应回升速率偏慢，久泰新材料200万吨检修延期至2月底。港口方面，上周港口库存总量在76.4万吨，较上周减少2.08万吨。外盘方面，海外开工缓慢恢复，马来西亚石油1#按计划停车检修初步计划15天，预期2月26日恢复；伊朗Kimiya165万吨/年甲醇装置重启失败，再次重启时间待定；伊朗ZPC共计330万吨/年甲醇装置维持运行，其中1#165万吨/年装置较低负荷运行，另外一套165万吨/年装置维持停车，原计划中旬开车，目前重启推迟，时间待定；2-3月进口依旧维持低预期。需求方面，外购甲醇MTO开工变动不大，诚志一期、盛虹、鲁西MTO仍停车中，2月下旬宁波富德MTO检修10天，拖累甲醇需求。综上，内地开工依旧不高，伊朗重启慢于季节性，中国2-3月进口预期维持低位，港口无压力，但下游MTO开工未见进一步提升，需求乏善可陈；近期煤价跌幅扩大，坑口港口加速下跌，拖累煤化工品种价格，但宏观方面两会前后仍有利好政策出台，预计甲醇维持震荡格局。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2735（0），安徽2765（0），河北2700（0），河南2758（3）。

昨日国内尿素市场大稳小涨，新单按部就班跟进。安徽部分装置检修，日产量小幅下降。工业开工负荷尚可，采购趋于短线为主，场内业者心态不一，部分观望情绪仍存。预计短期国内尿素市场震荡为主，建议关注下游采购心态及货源流动情况。仅供参考。

【农产品】

豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动1.16%至4703元吨，豆油收盘价变动0.96%至8908元/吨，豆粕收盘价变动1.05%至3886元/吨。CBOT大豆昨日休市。现货方面，美西大豆CNF价649.14美元/吨，巴西豆CNF价610.54美元/吨，阿根廷豆CNF价629.18美元/吨。

大豆上下方空间均较为有限，近月大豆延续高位震荡。阿根廷与巴西南部干旱影响阿根廷豆与南里奥格兰德州产量，市场机构下调两地大豆产量，减产与丰产预期博弈，但整体而言南美丰产确定可能性较大，市场逐渐转向巴西收割进度，3月豆二合约可能存在回落趋势。巴西仓储能力不足为提升大豆远月供应压力，远期上方空间有限。但是近期在减产预期作用下，美豆仍然存在一定支撑。同时，美豆种植意向发布时间将近，俄亥俄州聚乙烯泄露可能影响该州未来大豆种植面积，关注美豆种植面积下调可能。近月外盘大豆仍将延续窄幅震荡走势，远月大豆价格重心下移趋势不变。

豆油供应收缩，后市或将有所回升。国内油厂2月底至3月中上旬相继停机，豆油供应逐渐收缩。油脂板块方面，印尼宣布未来三个月减少2/3棕榈油出口，供应端趋紧，同时线下消费驱动尚未证伪，后期需求仍然存在回升可能。近期豆油延续宽幅震荡走势。

豆粕跟随成本端波动，近月延续高位震荡。油厂库存回升，在养殖利润尚未改善，补栏情绪不高的影响下，进而影响豆粕下游需求受限，未来可能存在供过于求的情况。因此，近月大豆延续高位震荡走势，远月延续震荡下行。仅供参考。

（来源：兴证期货）