PVC：低估值强预期叠加需求暂未证伪 V偏强运行

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格上涨，今日窄幅震荡，贸易商一口价报盘昨日上调幅度明显，但实单部分有商谈空间，下游及贸易商接货意向均不高，市场整体成交气氛偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提6430-6480元/吨，华南主流现汇自提6420-6480元/吨，河北现汇送到6270-6380元/吨，山东现汇送到6350-6450元/吨。

【电石】

电石市场价格稳定，个别灵活调整，各地观望气氛浓厚。电石企业出货顺畅，下游到货状况不一，部分待卸仍多，部分基本够用。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3870-4030元/吨；山西榆社陕西自提3350元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3500元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至2月16日，PVC整体开工负荷率80.09%，环比提升1.06个百分点；其中电石法PVC开工负荷率79.27%，乙烯法PVC开工负荷率83.08%。

库存：截至2月12日，国内PVC社会库存在51.74万吨，环比增加0.67%，同比增加38.79%；其中华东地区在37.3万吨，华南地区在14.44万吨。

【行情展望】

宏观层面，地产金融政策刺激予以积极预期。估值角度看电石加速下跌PVC小幅反弹，行业利润环比有所修复，但仍处于偏低。供需看，供应端开工水平中性，华谊计划开车予以一定压力。市场主要关注点仍在需求，节后两周看需求处于恢复中，部分下游面临订单、回款等压力，但部分逢低补货意愿亦强。出口方面据悉环比好转，签单活跃。库存连续两周小幅度去库，需求暂未证伪。展望后续，春检预期叠加“两会”或为偏强驱动，但鉴于对于地产修复传导较慢，上半年需求压力较大仍面临考验，高库存的供需压力仍显著，预计盘面阶段震荡为主，区间6150-6550。

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