供需格局将转为供大于求 尿素期货走势偏弱

12月26日早盘开盘，尿素主力合约继续小幅走低，目前盘内跌近1%。昨日，尿素期货主力低开后迅速走低，日内报收2079元/吨，下滑4.02%，跌至阶段新低。大跌的背后主要是市场对于远月预期的悲观和需求的走弱。

目前，复合肥开工逐步见顶回落，板材开工也维持下滑态势，农业暂未明显启动，需求阶段性转弱明显，引发了行情下行。此外，气头减产利好兑现完毕，后期继续下滑幅度有限。随着供应逐渐回归，供需格局将转变为供大于求，预计短期将维持偏弱走势。

【机构观点】

建信期货：尿素上周装置集中减产，周度日产量下降至16万吨左右，但是产量明显高于同期值，企业库存继续缓慢增长，供需矛盾在逐渐积累，下游农业需求淡季，北方天气影响物流运输，储肥需求暂未集中释放，复合肥出货放缓拖累企业开工率。尽管印度再度开启新一轮招标，但红海航道事件暂未阻止国际价格偏弱运行，内外盘价格继续倒挂以及政策压力扭转市高价出口的乐观预期。

短期来看，市场缺乏利好支撑，现货价格开始整体下移，基差保持走阔延续悲观预期逻辑，尽管在后市有春季需求集中释放的预期，但短期盘面继续偏弱震荡下行探底，考虑到现价成本和盘面贴水的空间，下方有窄幅空间。

冠通期货：2024年，尿素产能继续积极投放，保供政策引导下，至少上半年供应维持高位，库存预计继续累计;需求端，阶段性农需支撑价格采购开始，但结合产量以及库存等因素影响下，需求旺季的实际提振或较为有限;下半年，价格能否有所改善，更多还需要关注价格压力放缓后是否集中检修、出口需求的干扰以及库存的进一步变化。

总体而言，供应继续稳定增长，主要需求中农业需求增幅相对可控，工业需求虽有预期增长，但整体来看，需求增速预计小于供应增速，价格中枢或有小幅下移。