累库速度环比加快 热轧卷板期货价格延续回调

1月31日，热卷期货今日开盘报4042元/吨，盘中最高触及4048元/吨，最低下探4012元/吨；截止目前，热卷主力现报4017元/吨，跌幅1.33%。

行情回顾：

1月30日，热卷期货主力合约收跌1.39%至4044.0元，当日最高价报4102.0元，最低价报4042.0元，持仓量：-11140手至957670手。

资金流向：截至下午15:00收盘，热卷期货资金整体流出9893.03万元。

市场观点：

瑞达期货：周二HC2405合约减仓下行，现货市场报价下调。本期热卷周度产量由降转增，库存量延续小幅回升，下游端目前仍以补库为主，囤货意愿一般。年前消费逐步回落，而随着股市再次下跌市场情绪受挫，炉料及热卷期价全线下行。技术上，HC2405 合约1小时 MACD指标显示 DIFF与 DEA向下调整。操作上建议，震荡偏空交易，注意风险控制。

物产中大期货：临近春节假期，下游停工停产增加，现货成交快速萎缩。淡季钢材供需双弱，需求降速和累库速度同期略慢。本周五大材产量小幅回升主要增量在热卷，利润及季节检修影响下，钢材产量春节前后预计保持低位运行。需求降速同期农历阳历均略慢，冷轧中板表需持续同期略高。总库存低位，累库速度环比加快，较往年同期正常略慢。年底到明年年初宏观预期会有反复，产业端钢厂亏损，淡季需求和库存表现略超预期，整体压力不大，原料近期累库有所加快支撑稍有减弱。淡季下不建议追高，成材仍然保持回调多单建仓思路。

西南期货：上一交易日，热轧卷板期货明显回调。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价 3650 元/吨，上海热卷报价4060-4080 元/吨。从产业层面来看，成本支撑仍是当前螺纹钢期货定价的主要逻辑。根据动态成本测算，短流程的螺纹钢生产处于盈亏边缘而长流程生产处于微利状态，成本成为螺纹钢价格的支撑因素。不过，动态成本的预期可能发生变化，我们需要警惕成本坍塌的风险。现货市场的供需逻辑居于次要地位，因为螺纹钢现货市场实际处于供需两淡的格局。当前螺纹钢现货市场逐步进入休市状态，全国建筑钢材成交量逐步萎缩；由于盈利状况仍不理想，螺纹钢周产量也处于较低水平。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，预计热卷期货中期走势与螺纹钢期货走势保持一致。从技术面来看，螺纹钢期货主力合约短期内或延续回调。策略上，我们建议投资者轻仓参与。