成材价格延续弱势 铁矿石盘面走跌

研报正文

期现行情

近期现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，中高品矿回调更为明显。

周初以来延续下跌趋势，截止11月16日，青岛港PB粉现货报600元/吨，日环比下跌7元/吨，卡粉报748元/吨，日环比下跌5元/吨，杨迪粉报488元/吨，日环比下跌10元/吨。国产矿价格周初以来也出现补跌。

普氏62%Fe指数11月15日报89.2美金，日环比下降0.6美金。近期随着铁矿供需进一步走弱，港口库存持续累库，铁矿现货价格重回下降通道。当前各合约基差明显低于历史正常水平，主力合约基本平水最合适可交割品。

基差和价差

航运市场回顾

2021-11-15，波罗的海干散货指数(BDI)收2759，下降48或1.71%。

2021-11-15，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为26.21美元/吨，下降0.32元/吨或1.21%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为12.74美元/吨，下降0.19美元/吨或1.45%。

港口成交量

基本面及交易策略

日间黑色系整体看跌情绪持续，焦煤焦炭价格继续大幅调整，成材价格延续弱势，铁矿盘面相对抗跌，近两日下行斜率有所放缓。

本周外矿发运量出现明显回落，减量主要集中在澳矿。同时到港量也出现下降，供应端压力短期得到缓解。但疏港依旧低迷，当前唐山两港夜间停止疏港逐步成为常态。

虽然昨日港口现货成交量有所放大，但当前部分长流程钢厂已转入亏损状态，对原料端补库意愿难有明显提升，对铁矿价格打压力度逐步增强，近期中高品矿溢价呈现持续走弱趋势。

港口库存已经连续7周累库，当前全国45港进口矿库存水平已经累至1.5亿吨上方，库存压力增至近年来历史同期最大。年内剩余时间内，港口库存的累库仍将持续，预计年底库存总量将增至1.6亿吨附近。

近期日均铁水产量继续刷新年内新低，上周环比下降1.89万吨至202.99万吨。

《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》要求在2021年11月15日至12月31日确保完成本地区粗钢产量压减目标任务。2022年1月1日至3月15日，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。铁水产量后续有进一步回落的空间。

当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，后续进一步提升空间有限。国产精粉产量随着用电紧张局面的缓解，年内剩余时间有望得到逐步恢复。

考虑到终端需求旺季已临近结束，成材累库压力将至，后续成材对铁矿价格的负反馈将进一步显现。

技术走势上看，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线。无论从基本面还是技术面来看，铁矿短期均不具备上行驱动。

铁矿自身基本面仍处于持续走弱中，技术走势上已出现破位，短期均不具备上行驱动，但进一步下行也需要供需矛盾进一步累积。操作上建议卖出轻度虚值的看涨期权以收取权利金。