长期宽松格局未改 铁矿石承压回落

研报正文

逻辑

港口成交55.2(-83.8)万吨。PB粉670(-8)元/吨，超特粉435(-)元/吨，折盘面635元/吨。

超特粉09基差26.3元/吨，01基差23.3元/吨，05基差11.3元/吨。

卡粉-PB价差118(+16)元/吨，PB-超特粉价差235(-8)元/吨。

澳洲主流矿山发运有所恢复，淡水河谷发运明显回升，非主流矿受高硅巴粗临近成本影响发运相对低迷。

当前铁水产量处于低位，铁矿供需格局整体较为宽松，但预计随着到货量逐步回落，港口库存累积速度将有所放缓，但从结构性来看，近期中品澳矿出现累库，中品溢价有所回落。

粗钢减产目标11月基本可以完成，市场此前预计部分利润较好、前期受到产量指标抑制的钢企12月有复产预期，但近日华北、山东地区冬奥前减产有加码消息，铁矿需求回升预期出现反复，叠加长期宽松格局未改，矿价承压回落。

操作建议：区间操作。

风险因素：成材需求大幅回落（下行风险）；环保限产不及预期（上涨风险）。