成本端支撑甚微 甲醇偏弱整理

研报正文

行情回顾

国内甲醇市场高开低走，成交放量不佳。下游库存同比去年偏高，导致补货积极性不佳。

冬奥会及部分检修对下游影响限产相较上游大，内地主产区工厂出厂价格大幅调涨后主流成交不佳，出货压力背景下，加之期货盘面向下，内地市场开启大幅回调。

沿海市场同样成交寡淡，现货买气不佳，纸货多出货积极或套利商谈，月内因正套头寸偏多，基差弱势难改。

宏观市场

美联储布拉德倾向于美联储到7月1日加息100个基点。同时，布拉德支持实施2000年以来的首次50个基点加息。

美联储掉期显示，在接下来的3次会议上美联储将累计加息1%。3月份加息50个基点的可能性超过75%。

市场基本面情况

基本面分析

供应预测：

兖矿国宏64万吨/年甲醇装置有恢复预期，另外咸阳石油10万吨/年装置计划重启，本周供应面或有所增加。

本周甲醇港口库存波动有限，尽管华东到货计划较多，但卸货速度预计仍难加快；而华南维持外轮少、内贸补充为主的情况，随着补货需求的滋生以及物流的恢复，预计下周港口提货将有好转。

需求预测：

兰考汇通计划重启，二甲醚产量或增加。

冬奥会暂未结束，甲醛开工变化或不大。

醋酸、MTBE暂无重启或检修装置，产量变化或有限；MTO装置开工暂时稳定，关注联泓装置计划的出台。

成本分析：

近期受冬奥会及印尼煤炭出口禁令解除的支撑，煤炭供应较节前宽松，且节后电厂等煤炭需求逐渐转弱，动力煤价格或稳中偏弱。

逻辑观点

近期煤炭市场价格震荡运行为主，但目前政府对煤炭价格控制力度仍存，煤炭上行动力不足，因此甲醇成本端支撑甚微。

受冬奥会影响，部分地区上下游厂家开工均受到阻碍，因此目前甲醇市场处于供需双弱的状态，业者多存观望情绪，入市积极性不高，预计未来甲醇期货价格偏弱整理为主。

策略上建议前期持有多单离场后，将MA作为空配，05-09逢高进行反套，近期不建议在pp-3MA端进行操作。

风险点主要注意港口库存垒库是否维持低位，下游MTO装置加大开工，地产基建走强等。