地产端尚待修复 弱现实下铁矿估值承压

研报正文

基本面信息

供应：

上周铁矿澳巴19港发运量2117.80万吨，同比-6.20%，环比+4.75%。其中澳10港发运量1710.00万吨，同比+0.94%，环比+17.29%；巴9港发运量407.80万吨，同比-27.68%，环比-27.67%。

全国45港到港量2072.30万吨，同比-1.63%，环比-4.66%。

国内266座矿山铁精粉产量37.36万吨，同比-10.32%，环比+1.49%。12月铁矿进口8607万吨，环比-11.04%，累计同比-3.91%。

需求：

上周全国247家钢厂进口矿日耗258.08万吨，同比-15.64%，环比+3.91%；日均铁水产量208.85万吨，同比-15.32%，环比+2.88%。

全国45港疏港量293.79万吨，同比-0.40%，环比+15.05%。

库存：

上周铁矿全国45港总库存15886.57万吨，同比+25.64%，环比0.92%，其中贸易矿库存9232.30万吨，同比+47.27%，环比-0.45%；库存天数54.08天，同比+26.14%，环比-13.88%。

全国247家钢厂进口矿库存11118.58万吨，同比-3.74%，环比+0.49%；库存天数43.08天，同比+14.09%，环比-3.30%。

价格：

上周62%普指136.95美元/吨，同比-21.43%，环比+4.82%。

港口现货最低交割品折盘面707.78元/吨，同比-42.59%，环比+1.27%。主力合约基差27.3元/吨。

市场数据跟踪

观点

上周部分钢厂复产，带动日均铁水产量增加6万吨，疏港大幅上升后港存开始去化。一月信贷数据发力，但居民中长期贷款同比负增长；高频销售、拿地数据亦显示地产端尚待修复。

成材表需恢复慢于供给，弱现实下铁矿估值受成材与政策风险压制。