需求预期良好支撑价格 菜粕恐震荡偏强

研报正文

一、市场行情

二、影响因素

利多：油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，5月国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口，供应维持偏紧状态，3月水产需求预期良好。

利空：豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕需求被压制到最低，春节后水产需求尚未释放。

主要逻辑：俄乌冲突影响盘面预期，菜粕供应仍旧偏紧，提货量回升，需求转好支撑价格走高。

风险点：进口油菜籽到港数量，春节后气温回升速度和水产投放何时启动。

三、基本观点

基本面：

1.菜粕震荡回升，高位震荡，短期菜粕价格延续涨势。

2.油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧和国外新冠疫情影响颗粒粕进口，俄乌冲突进口预期或更低，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格，但豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化，菜粕价格偏高或会抑制需求。

基差：现货3670，基差15，升水期货。中性。

库存：菜粕库存3.24万吨，上周3.65万吨，环比减少11.23%，去年同期5.5万吨，同比减少41.1%。偏多。

盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。

主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。

结论：

1.菜粕整体维持震荡偏强格局，供应偏紧和未来需求预期良好好支撑价格。

2.近期菜粕供应仍旧偏紧，提货量回升，需求预期良好支撑价格。