聚酯计划减产冲击市场 PTA短期呈调整之势

研报正文

信息分析

（1）3月28日，PXCFR中国/台湾价格报1204美元/吨，较前一交易日下跌11美元/吨。PTA现货价格下调至6200（-40）元/吨，PTA与PX加工差收在410元/吨。PTA期货5月合约收在6078元/吨，期货5/9价差收在74元/吨。

（2）上周末江浙涤丝平均产销在2-3成。周一江浙涤丝产销偏弱，至下午3点附近平均估算在3成左右，江浙几家工厂产销在40%、100%、40%、90%、20%、20%、30%、10%、70%、30%、40%、0%、25%、10%、5%、10%、50%、30%、50%、0%、40%、10%、60%、10%、70%、30%、0%。

（3）涤纶长丝价格继续下调，半光POY150D/48F、DTY150D/48F、半光FDY150D/96F分别收在7945（-90）元/吨、9450（-130）元/吨以及8350（稳定）元/吨。1.4D直纺涤纶短纤价格稳定，报7820元/吨，短纤现货现金流收在-133元/吨。

（4）装置动态：西北一套120万吨PTA装置重启时间暂定4月中，该装置上周五意外短停；华东一套250万吨PTA装置上周末已重启，该装置3月18日附近停车检修；华东一套200万吨PTA装置今日重启，该装置2月10日附近停车检修，华南一套125万吨PTA装置上周末停车检修。

化工基差及价差监测 

逻辑

聚酯计划减产，或冲击PTA市场。

供给方面，低加工费下PTA产量短期未见明显扩张动能；而PTA出口量大幅扩张，也加大前期库存的消化程度，近期PTA基差仍维持偏强状态。

需求方面，下游织造开工率继续下降，聚酯高库存低现金流下减产也提上日程，短期关注聚酯减产的兑现情况。

操作策略：PTA期货短期呈调整之势，建议多单减持，逢低重新入场。

风险因素：原油价格高位回落风险。