原油拖累下油脂继续回调 豆粕价格短期或跟随美豆震荡

研报正文

油脂：

基本面分析

MPOB马棕油产销数据与三大机构预估值相比，产量、进口和出口略低于预期，消费和库存基本符合预期，报告影响中性，马来劳工部分开始回归但劳工短缺问仍然存在，产量恢复仍存在不确定性。

印度考虑削减食用油进口关税，有利于吸引贸易商加大进口。

印尼政府对实行棕榈油出口禁令，叠加俄乌战争仍未得到有效解决，预计5月各国棕榈油采购需求或将向马来转移。

观点策略

国内进口大豆到港量增加及国储投放，大豆货源充足，油厂周度压榨量上升，豆油库存持续增加，棕榈油库存持续低位，原油下拖累油脂继续回调，关注产地棕油产销、北美大豆产区天气。

豆粕：

基本面分析

美豆出口和国内压榨继续受益于南美减产和出口受限，存在继续向好的预期，不过中国对远期船货采购节奏放缓。

美国大豆春播天气备受关注，本周开始美国天气将开始看起来更有利于播种步伐的加快，美豆回调。

国内进口大豆到港量回升及国储备进口大豆的拍卖，大豆供应充足，油厂开工率回升，豆粕供应增加。

观点策略

水产养殖企业备货需求逐渐启动，疫情形势改善，物流打通，关注市场提货节奏，一旦提货节奏放缓，油厂豆粕库存将进入累库阶段，豆粕短期或跟随美豆震荡，关注大豆到港进度及北美大豆产区天气影响。