市场悲观情绪有所转向 铁矿石进入宽松周期

研报正文

逻辑：昨日黑色系整体强势，铁矿石涨幅居前，成材端连续三周大幅去库提振市场信心，市场悲观情绪有所转向，铁矿石由于当前库存处于拐点阶段，整体水平不高，叠加基差较大导致价格弹性较大。

宏观稳增长措施积极，盘后彭博社消息知情人士称中国考虑下达2023年部分地方专项限额1.5万亿（今年地方专项债截至6月末已经基本发行完毕），该发行进度属于创纪录且首次提前发行次年额度。

供应方面：澳巴铁矿石发运量周环比有所回落，主要是澳洲财年冲量结束，到港量由于前期发运增量保持中位偏高水平，主流矿山供应整体保持中位偏高水。（6月27日-7月3日）Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2661.1万吨，环比减少199.8万吨。

澳洲发运量1869.5万吨，环比减少210.3万吨，其中澳洲发往中国的量1566.5万吨，环比减少129.3万吨。

巴西发运量791.6万吨，环比增加10.5万吨。（6月27日-7月3日）中国47港到港总量2323.0万吨，环比减少15.1万吨；中国45港到港总量2225.6万吨，环比增加49.9万吨；北方六港到港总量为1130.6万吨，环比增加82.0万吨。

需求方面：受下游钢厂端利润薄弱主动限产影响，短期铁矿石需求见顶回落，随着钢厂检修增多，铁水减量在数据层面逐步得到体现，本周铁水仍保持下降态势，但后期仅在主动限产格局下则继续下降空间有限，需观察政策性限产情况。（7月8日）

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.53%，环比上周下降2.26%，同比去年下降6.85%；高炉炼铁产能利用率85.71%，环比下降1.90%，同比增加0.23%；钢厂盈利率16.88%，环比增加0.87%，同比下降57.14%；日均铁水产量230.84万吨，环比下降5.12万吨，同比增加1.22万吨。

库存方面：港口疏港量随着钢厂主动限产显著回落，短期港口库存由降转增，中期供应回暖以及需求下滑预期不变，中期供需将持续改善。（7月8日）

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为12654.62，环比增29.12；日均疏港量288.75增5.62。分量方面，澳矿5990.28增49.79，巴西矿4158.12增4.92，贸易矿7363.24增54.64，球团542.14降10.55，精粉840.12增26.87，块矿1679.74增33.76，粗粉9592.62降20.96；在港船舶数97条增1条。（单位：万吨）

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13291.62万吨，环比累库21.12万吨，47港日均疏港量300.10万吨，环比增5.67万吨。

观点：铁矿石供需中期将进入宽松周期较为确定，但短期铁矿石主流矿供应在财年冲量后出现回落、盘面基差较大等因素对盘面影响仍然存在，操作注意节奏，同时注意监管、宏观风险。

后期关注/市场风险：政策刺激力度；主流矿山发运。