铁矿石疏港上升难度大 螺纹钢供需矛盾逐步转强

研报正文

【铁矿石】 

7月18日—7月24日Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2519.7万吨，环比减少21.7万吨。澳洲发运量1903.8万吨，环比增加168.1万吨，其中澳洲发往中国的量1663.1万吨，环比增加230.6万吨。巴西发运量615.9万吨，环比减少189.8万吨。

评：供应端，澳巴发运量下降至今年均值水平。需求端，虽然钢厂利润有所恢复，但亏损状态不改，且波动行情下钢厂利润状态不稳定，复产动力不足。

在此背景下，港口疏港上升难度大，但目前疏港量已降至月内低点，且钢厂厂内库存偏低，疏港有小幅回升可能。

综合来看，铁矿供需格局有所改善，但下游成材需求和钢厂铁矿石需求尚未好转，铁矿石或将延续震荡走势。

【螺纹钢】

据Mysteel，截至7月28日当周，螺纹产量232.37万吨，较上周增加2.08万吨，增幅0.90%；厂库243.91万吨，较上周减少37.84万吨，降幅13.43%；社库641.89万吨，较上周减少40.77吨，降幅5.97%；表需310.98万吨，较上周增加6.29万吨，增幅2.06%。

评：螺纹供需矛盾逐步转强。供应端，产量虽小幅回升，但仍维持在历史低位水平，且同比降幅扩大。

需求端，需求环比持续回升，同比降幅大幅收窄。库存持续下降，且环比同比降幅均持续扩大。

综合来看，随着螺纹供需矛盾改善，前期“衰退交易”导致的绝对价格和相对估值偏低的状态，将会通过价格的反弹而被逐步修复，短线低多和区间操作相结合。