铁矿石供应延续季节性回升 螺纹钢震荡走高

研报正文

【铁矿石】

铁矿石供需格局相对良好，港存持续去化，当前钢厂生产积极，矿石终端消耗强劲，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，继续位于年内高位。

而节前补库驱动下港口疏港量和成交量同样大增，矿石需求表现良好，继续给予矿价强支撑；值得注意的是铁水产量已接近顶部区间，相反钢厂利润在收缩，一旦亏损后负反馈预期再现，届时需求端效应或将切换。

与此同时，港口到货有所回落，但矿商发运延续增加，按船期推算后续到货难有持续减量，且重大会议期间内矿供应减量也不大，后续矿石供应延续季节性回升。

总之，节前补库驱动下矿石需求强劲，矿石基本面相对良好，支撑矿价震荡偏强运行，但需求利好效应趋弱，且供应存回升预期，中期矿石供需格局仍将转弱，矿价上行高度不宜过分乐观。

【螺纹钢】

螺纹钢供需格局迎来改善，螺纹供应变化不大，周产量环比增2.67万吨，继续位于年内高位，而旺季预期和盈利驱动下钢厂仍会积极生产，供应端压力未解。

与此同时，螺纹需求再度向好，周度表需环比增30.72万吨，而高频成交量同样低位回升，但两者依旧是近年来同期最低，且存在节前补库扰动，关注持续性，相对利好的仍是政策端。

总之，钢市运行逻辑重回基本面，节前下游补库积极，需求明显放量，提振市场情绪，驱动钢价震荡走高，但供应维持高位，且节后需求改善持续性存疑，钢价上行谨慎乐观，操作上建议多看少动、轻仓过节。