沪锌基本面维持偏弱格局 沪铅价格或存一定支撑

研报正文

【沪锌】

周一沪锌主力2306合约日内窄幅震荡，夜间维持震荡，跌0.33%,报20850元/吨。伦锌偏弱震荡，跌0.80%，报2534.0美元/吨。

现货市场：上海0#锌主流成交价集中在20980~21120元/吨，对2306合约升水200-210元/吨。

锌价上涨叠加上周五下游部分逢低采买较多，今日市场成交不佳，但因库存不高，升水较坚挺。

美联储高官明确驳斥市场的年内降息预期，多官员称观察+等待才是合适政策。

美国5月纽约联储制造业指数-31.8，创3年多来最大跌幅，预期为-2.5，前值为10.8。

中国央行超额平价续作MLF，没有“降息”，连续9个月维持不变。

SMM：截止至本一周，社会库存12.24万吨，较上周五下降0.17万吨。

整体来看，美联储官员释放的利率政策信号不一，经济数据跌幅超预期叠加临近债务上限谈判，市场情绪偏谨慎。

产业端看，内外基本面维持偏弱格局，近期在锌矿进口补充预期下，内外加工费企稳且有小幅上行预期，或需要进行锌绝对价格再度下行来压缩炼厂利润，以达再平衡，锌价下行压力边际小幅增强，期价维持震荡偏弱运行。

操作建议：逢高沽空

【沪铅】

周一沪铅主力2306合约日内震荡偏弱，夜间维持横盘，跌0.03%,报15195元/吨。伦铅止跌企稳震荡，涨0.12%,报2076.0美元/吨。

现货市场：上海市场驰宏铅15205-15235元/吨，对沪期铅2306合约升水20-50元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜铅15185-15235元/吨，对沪期铅2306合约升水0-50元/吨报价。沪铅持续走弱，持货商出货积极性下降，加之沪铅2305合约交割，市场交割货源减少，但再生铅货源较充足，维持大贴水出货，下游按需采购，市场交投较好。

SMM：截止至本周一，社会库存为3.61万吨，较上周五增加0.19万吨。

整体来看，受当月合约交割及月初炼厂复产供应恢复影响，社会库存低位回升，拖累铅价走势。

但全月看原生铅及再生铅供减相抵，总体供应增量有限。且铅矿及废旧电瓶供应情况不佳，价格较为坚挺，成本端支撑依然偏强，铅价震荡区间下沿15150附近仍有支撑。

操作建议：逢低试多