沪锌消费未实质性改善 铅价回调空间或有限

研报正文

【锌】

周一沪锌主力2307合约开盘直线下挫，午后止跌震荡，夜间震荡运行，跌1.05%,报20170元/吨。伦锌延续震荡下行，跌2.06%,报2425.5美元/吨。

现货市场:

上海0#锌主流成交价集中在20460~20870元/吨，对2306合约报价210~230元/吨附近。锌价跌破20500后下游点价增对，但市场进口品牌增多，贸易商出货为主，升水上行乏力。

美国众议院议长麦卡锡称，债务上限问题的讨论富有成效，周一或者周二都可能达成协议。

美联储“大鹰派”布拉德：今年或还有两次加息，经济衰退可能被夸大；今年票委：暂停加息不意味着结束加息周期。

欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，利率将不晚于9月份触及峰值，欧洲央行可能在未来三次会议上加息或暂停加息。

中国5月LPR维持不变，为连续第9个月持稳。

据消息：截止至本周一，社会库存报11.4万吨，较上周五减少0.29万吨。

整体来看，在债务上限谈判重现乐观信号及美联储官员的鹰派言论压力下，美元指数有所反弹，徘徊在两个月高位附近，施压锌价。产业端看，锌价大跌，下游逢低采买带动去库，但更多源于投机补库，消费未有实质性改善。

同时，炼厂维持高产，且部分进口锌锭流入，供应压力强化，锌价维持弱势，现货升水存下行压力。不过，锌价跌至整数关口附近，存一定技术性支撑，谨慎追空。

操作建议：观望

【铅】

周一沪铅主力换月至2307合约，日内期价窄幅震荡，夜间震荡重心下移，跌0.45%,报15315元/吨。伦铅窄幅震荡，涨0.10%,报2093.0美元/吨。

现货市场：

上海市场驰宏铅15405-15425元/吨，对沪期铅2306合约升水20-40元/吨报价；江浙市场铜冠、江铜、济金铅15355-15415元/吨，对沪期铅2306合约贴水30元/吨到升水30元/吨报价。

沪铅呈偏强震荡，持货商多积极性出货，部分报价贴水扩大，再生铅炼厂随行出货，下游刚需有限，散单成交暂无太大改善。

据消息：截止至本周一，社会库存为2.96万吨，较上周五增加900吨。基本面看，5月下旬，原生炼厂检修增多，且部分为交割品牌，供应存阶段性收紧预期。

但再生铅方面，原料废旧电瓶价格依旧坚挺，炼厂利润不佳，但尚未影响生产。

同时，云南源正再生铅项目预计6月正式运行，现已开始收货，供应维持逐步增加态势。

需求端看，铅蓄电池消费维持淡季，厂家仍以按需及小批量采购为主，不过周初铅价下跌，下游逢低补库较为明显，带动库存大幅回落，支撑铅价。

整体看，淡季下铅蓄电池消费有限，及再生铅供应趋松，库存止跌回升，铅价有所回落。但目前原料端供应紧张，成本支撑较强，叠加部分可交割原生铅炼厂检修，原再价差仍有走高预期，限制铅价回调空间。预计期价延续区间15250-15450元/吨震荡。

操作建议：观望