国内地产表现仍偏弱 铜市场信心仍不足

研报正文

消息面

1、当地时间周四(10 月 12 日)，最新公布的美国 9 月同比通胀率未能如预期放缓，突显出缓解价格压力的艰难。美国劳工部公布的具体数据显示，美国 9 月份季调后 CPI 环比上升 0.4%，高于市场先前预期的 0.3%，同比增幅录得 3.7%，市场原先预期这一数字会放缓至 3.6%;剔除燃料和食品等不稳定因素的核心 CPI 环比增长 0.3%，同比涨幅为 4.1%，均与预期一致。

2、欧洲央行会议纪要：绝大多数成员表示支持将利率上调 25 个基点。重点还放在了对今后两年总体通胀预测的向上修正上。暂停可能引发市场猜测紧缩周期已经结束。不加息也可能传递出行政委员会对经济和潜在衰退的担忧大于通胀过高的信号。一些成员表示倾向于将利率维持在当前水平。尽管通胀长期超过目标水平，但能够保持通胀预期稳定被视为一项重大成就。加息和暂停之间的决策非常艰难。一系列基于模型的模拟表明，存款利率在 3.75%至 4.00%左右的范围内应与通胀回归目标一致。

3、中国海关总署 10 月 13 日公布的数据显示，中国 9 月未锻轧铜及铜材进口 480,426.4 吨;9 月铜矿砂及其精矿进口 224.1 万吨。今年 1-9 月，中国未锻轧铜及铜材进口 3,992,441.6 吨，同比减少 9.5%;铜矿砂及其精矿进口 2,034.2 万吨，同比增加 7.8%。出口方面，中国 9 月出口未锻轧铝及铝材 471,298.8 吨，1-9 月累计出口 4,256,878.1 吨，同比下滑 18.0%。

4、上海金属网 1#电解铜报价 66230-66470 元/吨，均价 66350 元/吨，较上交易日下跌 375 元 /吨，对沪铜 2310 合约报贴 30-升 30 元/吨。今早铜价维持低位运行，截止中午收盘沪铜主力合约下跌 240 元/吨，跌幅 0.36%。今日现货市场成交一般，升水比昨日下跌 50 元/吨。铜价维持疲态，下游谨慎观望，按需采购。今日现货升水进一步下调，平水铜贴 30 左右，好铜平水左右成交相对集中，湿法铜稀少，差平水贴 40 元左右数量有限。截止午间收盘，本网升水铜报平水-升 30 元/ 吨，平水铜报贴 30-平水/吨，差铜报贴 70-贴 40 元/吨。

美国 PPI 数据超预期反弹，使得美国通胀回落之路并不平坦，未来美联储表态将有反复。国内经济数据改善，但国内地产表现仍偏弱，市场信心仍不足，海外库存连创年内新高对铜价的支撑也有所减弱。后续关注需求端与库存变化。