生猪价格反弹空间受限 花生期货行情向下回调

研报正文

【生猪】 反弹受限

东北、华北地区猪病散发，西南、华南消费拉动，养殖单位主、被动出栏均有增加，市场出栏均重环比略有下滑，另外冻品亦有出库动作，不过终端承接能力整体一般，上旬因南方气温偏高导致腌腊活动减少，消费缺乏拉力。

本周气温继续下降，灌肠腌腊有望迎来集中释放，近日屠宰企业订单增量明显，对猪价存一定支撑作用，但整体而言供强需弱格局难改，反弹空间受限。

【花生】 现货价格涨势放缓 期价增仓回调

11月27日开始鲁花部分工厂启动花生收购，且开收工厂数量陆续增加，提振现货市场购销情绪，上周产地现货价格累计上涨300-400元/吨，贸易商和下游信心有所改善，但价格持续上涨后拿货积极性下降，周五青岛益海大线米收购价格下调50元/吨至8550元/吨，且收购标准趋严。

上周五主力pk2403收盘下跌至8940元/吨，持仓大幅增加，近月2401继续大幅减仓，现货价格上涨支撑近月期价。上周鲁花定陶、深州、新沂、莱阳、襄阳工厂相继启动收购，提振现货价格，产区通货米价格累计上涨500-600元/吨，但油厂实际收购量仍有限。

供应方面，近期农户惜售情绪持续，基层上量节奏仍然偏慢，通货米收购价格持续上涨，今日涨势有所放缓。现货购销僵局持续，关注后继油厂收购变化。

需求上，已开收油厂收购量有限，多数油厂随购随用。本周花生油价格持稳，花生粕价格跟随豆粕价格持续下行，花生油厂理论榨利亏损扩大，油厂未能实现盈亏平衡，因此收购积极性仍然不高。

春节前旺季备货需求因鲁花入市收购而启动，农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，价格持续上涨，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，春节后需求淡季价格仍难以乐观。

虽然市场短期聚焦鲁花入市的利多效应，但追涨的热情可能逐步消退，建议投资者逐步逢高增仓远月空单，也可进行买近卖远的正套套利操作。