沪锌供应端偏紧平衡 沪铝市场按需补货为主

研报正文

【沪锌】

沪锌主力合约 2403 日盘大幅滑落，夜盘逐步下滑，收至 20790 元/吨。总持仓增加2699手至17.55万手。上期所期货库存增加 750 至 0.5 万吨。沪锌连续-连三价差缩窄至-25 元/吨。

周四伦锌持续下滑，下跌 2.27%，收至 2470 美元/吨。伦锌库存减少 550 至 19.89 万吨。

进出口方面，截止上个交易日锌锭进口亏损扩大 140 至 410 元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌350 至20940 元/吨。上海地区升贴水涨 20 至 15 元/吨，天津地区升贴水涨 30 至-5 元/吨，广东地区升贴水涨45 至平水。

上海市场，部分贸易商挺价，消费一般。天津市场，贸易商挺价，部分下游逢低备库，消费较昨日改善。广东市场，下游接货不佳，成交清淡。

总体来看，联储降息预期下降，有色整体承压。炼厂利润低位，供应端偏紧平衡，需求端临近过年需求不佳，短期波动向下。主力运行区间参考：20600-21500元/吨。

【沪铝】

沪铝主力合约报收 18905 元/吨(截止昨日下午三点)，下跌 0.71%。SMM 现货A00 铝报均价18890元/吨。A00 铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单 24978 吨，较前一日增加99 吨。LME 铝库存535575吨，下降 2000 吨。华东贴 20-升 20，华南贴 10-升 10，中原贴 200-贴 160 。

华东市场库存去化持续，市场按需补货为主;华南市场刚需接货为主，成交一般;中原市场雨雪天气来袭，市场逢低采购少量备货。2024-2-1：铝锭累库 0.5 万吨至 44.9 万吨，铝棒累库 1.3 万吨至 14.95 万吨。

春节假期临近，国内进入传统淡季，后续预计铝价将呈现震荡走势 ， 国内参考运行区间 ：18500-19600 元。海外参考运行区间 ： 2150 美元 -2450 美元 。