通胀数据阶段性见顶 贵金属价格压制边际减弱

一、周度行情回顾

上周（8.8-8.12）贵金属价格普涨，白银涨幅大于黄金涨幅。黄金周内超过5日均线，资金离场，收盘上涨。白银走势相对黄金较强，资金离场，收盘上涨。

二、美元指数

上周美元指数明显走低，通胀数据的回落使得市场对美联储的加息预期有所走低，而市场风险偏好的上行也带动了美元的走弱。

周三公布的CPI数据和PPI数据表明物价上涨的步伐正在放缓，削弱了债券市场对美联储政策路径的激进押注，但还没有显示出足以让美联储放弃收紧货币政策的下降趋势。

总体看，虽然通胀回落导致美元走弱，但在更明确的数据表明衰退之前，美联储可能并不会改变其紧缩的货币政策取向。

三、库存、持仓

芝加哥商业交易所公布报告显示，8月12日COMEX金库存2928.48万盎司，较前一周减少30.96万盎司；COMEX银库存为3.33亿盎司，较前一周减少165.32万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 

截止8月12日当周，SPDR持仓量为995.97吨，与前一周相比减少3.19吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为15087.28吨，与前一周相比减少20.07吨，目前SLV持仓处于相对低位。

四、策略观点

美国通胀数据阶段性见顶，市场对美联储激进加息的预期弱化，加息对金价的压制作用边际减弱。未来黄金、白银价格的走势主要与美联储的加息路径以及美国经济数据有关。

本周需要密切关注美联储理事会2022年夏季工作坊、美国零售业销售数据、美联储7月货币政策会议纪要等。

（来源：国元期货）