政策顶压力不容忽视 铁矿或宽幅震荡

研报正文

核心逻辑

1季度外矿发运处于季节性低点，近期到港量偏低，对铁矿2022年国内高炉限产压力减轻，剔除采暖季及冬奥会等大型活动会议影响，3月中旬后高炉集中复产预期较强，2月下旬起，国内钢厂或将陆续对原料进行补库。以上支撑铁矿需求环比改善，进而或推动3月份港口铁矿库存环比去化。

海外地缘冲突升级，虽然俄乌铁矿出口规模有限，但原油及海外钢材价格上涨，一方面推动铁矿海运成本上行，另一方面，拉动国内钢价上涨，对原料价格形成字换成。

截至3月2日，铁矿内外价差扩大289元/吨，位于历史价格95%分位数以上，外盘强势对内盘铁矿价格也形成一定支撑。

不过，国内钢材下游消费恢复节奏慢于市场预期。并且中央（发改委等）对大幅涨价的大宗商品涨价依然保持较高关注度，铁矿石价格的政策顶（800-850）压力依然不容忽视。

同时长期看，若铁矿石维持150美金左右的价格，则2022年全球矿山产能出清规模有限，铁矿供应宽松的格局难以逆转。

综合看，铁矿价格上下两难，或宽幅震荡。

操作策略

新单暂时观望。

短期外盘行情主导市场，国内3月高炉集中复产逻辑较强，多05铁矿（2手）空05螺纹（3手）策略耐心持有，比值10.24（2月23日），当前10.09，目标9；3月后，可布局铁矿5-9正套机会。