实际供给超预期偏弱 铁矿有所支撑

研报正文

基本面信息

供应方面，主流矿山整体发运回升至中位水平，到港量整体回升至中位水平，预期后期实际供应边际回升但力度相对偏弱。

本期Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2300.8万吨，环比减少54.2万吨；澳洲发运量1686.3万吨，环比减少97.9万吨；其中澳洲发往中国的量1464.0万吨，环比减少58.7万吨；巴西发运量614.5万吨，环比增加43.7万吨。

4月18日-4月24日中国47港到港总量2309.2万吨，环比增加19.3万吨；中国45港到港总量2273.3万吨，环比增加29.8万吨；北方六港到港总量为1085.3万吨，环比减少98.0万吨。

需求方面，铁矿石需求边际回升，中期预期铁水保持上升周期，短期仍有上升空间。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.93%，环比上周增加1.12%，同比去年下降5.26%；高炉炼铁产能利用率86.57%，环比增加0.22%，同比下降3.42%；钢厂盈利率62.77%，环比下降12.12%，同比下降27.27%；日均铁水产量233.57万吨，环比增加0.60万吨，同比下降6.81万吨。

库存方面，到港量相对偏低，铁水产量整体回升，疏港量保持高位，预期后期港口库存仍将继续下降，支撑盘面。

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14517.50，环比降207.9；日均疏港量297.77降10.48。

分量方面，澳矿6874.70降112.8，巴西矿4782.10降58.4，贸易矿8406.40降78.7，球团531.80降11.3，精粉1043.40降3.8，块矿1783.00降46.99，粗粉11159.30降145.81；在港船舶数109条增5条。（单位：万吨）

逻辑分析

全国粗钢产量压减工作，并未给铁矿石需求带来较大压力，仍存在环比增量，但环比增幅将显著减弱。

短期铁矿石需求边际回升仍较为确定，实际供给超预期偏弱，铁矿石供需关系阶段性偏紧，支撑盘面。

短期受终端需求复苏缓慢以及下游利润薄弱影响受到一定限制，原材料下跌幅度大于成材，铁矿石基差扩大，说明盘面整体交易终端需求负反馈，基于后期宏观政策刺激仍具有较高预期，短期不建议追空操作。

交易提示：建议区间操作。

风险提示：终端需求超预期走弱（下行）；主流矿山发运不及预期（上行）。