铁矿石终端需求尚未落地 关注铁水产量恢复情况

研报正文

1、基本面：6日港口现货成交94.3万吨，环比下降2.8%，本周平均每日成交95.7万吨，环比下降3.1%。本周澳洲发货量基本维持，巴西发货量明显回升，北方港口到港量基本维持，沿江到港减量明显。

疏港量仍旧维持小幅增加，新一期港口库存再度去化，一方面是钢厂提货增加，另一方面是台风天气影响正常到港节奏。上周铁水产量继续回升，但钢厂盈利率大幅下滑，多家钢厂进入毛利小幅亏损阶段。

2、基差：日照港PB粉现货741，折合盘面791.9，01合约基差100.4；日照港金布巴粉现货708，折合盘面783.8，01合约基差92.3，盘面贴水。

3、库存：港口库存13793.81万吨，环比减少242.65万吨。

4、盘面：20日均线下，收盘价收于20日均线之下。

5、主力持仓：主力净空，空增。

6、预期：近期国内疫情再度抬头，终端需求仍未明显兑现。值得注意的是，钢联口径公布的高炉利润继续回落，关注后市铁水产量恢复的持续性。

极低的钢厂库存或将成为潜在的利多因素，关注节前补库的预期。国常会再吹稳经济暖风，持续政策细则9月上旬应出尽出。操作上仍然建议以反弹抛空为主。I2301：短期关注700阻力位。

利多：

1、稳经济下地产与基建等终端需求预期支撑。

2、钢厂需求仍在持续放量，铁水产量继续回升。

3、极低的钢厂库存后期或将催动补库需求释放。

4、人民币不断贬值提升进口矿落地成本。

利空：

1、终端需求尚未兑现。

2、国内疫情仍有扰动。

3、唐山部署粗钢压减目标，云南省钢协发布限产通知，关注后市行政性减产会否加码。

当前主要逻辑：

终端需求尚未落地，市场反复考验预期。

主要风险点：

1、海外发运不及预期。

2、国内疫情发展。