市场情绪明显企稳 国债市场回暖向好趋势有望延续

11月2日收盘，五年期国债期货主力合约报102.045元，涨幅0.12%，盘中最高上探至102.05元，最低触及101.955元，持仓量达103194手，环比上一交易日减持636手，成交量达43686手。

机构观点：

建信期货：上周增发万亿国债这一大利空落地后市场情绪得到明显企稳，债市这一回暖向好趋势有望延续。一是四季度地方特殊再融资债和特别国债发行集中放量，增大流动性压力，考虑目前经济修复基础不牢固，且9 月底央行货币政策例会和10月代国务院做金融工作报告时均释放出呵护流动性平稳的信号，11 月降准对冲的可能性较高，资金面压力有望得到明显缓解。二是9 月地产政策大幅加码，但地产销售和投资仍未出现明显好转，政策效果目前来看一般，而今日公布的PMI又回落至收缩区间，生产需求指数双双走弱，其余大部分分项也较上月回落，显示经济修复动力再度放缓，前期市场对经济改善的预期可能过于积极，长端或仍存在一定超调。

广发期货：国债期货方面，资金面上近期由于特殊再融资债券发行量和进度高于预期，债券供给压力下资金边际收敛，但11月特殊再融资债发行高峰或已经过去，四季度还将发行1万亿特别国债，央行或通过降准放松货币对冲债券供给压力，叠加资金利率已经在政策利率以上继续上行空间有限，预计11月资金面压力可能缓解边际转松。策略上，建议短期关注资金面动向，如边际转松可逢低试多，10年期国债收益率上行至2.7%-2.75%区间具备一定做多的安全边际。曲线策略上鉴于当前曲线平坦，资金面继续收紧概率不高，而长债受供给和基本面预期上修的压制相对更强，建议可关注曲线做陡策略，即多长债空短债策略。