港口库存预期回升 铁矿石有进一步下跌空间

研报正文

核心逻辑

铁矿石基本面整体变化不大，钢厂限产继续趋严，铁水产量延续下滑，昨日下午唐山环保管控加严，两港下午四点起停止集运运输，烧结矿限产也有所加严，且上周全国247家钢厂高炉日均铁水产量降至202.99万吨。供应端处于中高位，本周全球铁矿石发运量3062.4万吨，环比回升33.4万吨。

按照船期推算，未来一段时间到港量将有所回升。港口库存周一回升92万吨至1.51万吨。且在这种预期下，钢厂对于矿石补库短期也会持谨慎态度。所以01合约依然有进一步下跌空间。

但05合约则面临春季之后钢厂复产以及一季度外矿发货淡季，所以待价格充分调整后可关注阶段性反弹机会。

操作建议

铁矿石01合约空单建议逢低减持，后期仍可关注沽空机会。

风险因素

钢材产量继续明显回升。

背景分析

现货价格：

普氏62%铁矿石指数89.95美元/吨，跌0.45美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报597元/吨，跌3元/吨。

库存情况：

Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为15005.70，环比增301.87；日均疏港量271.85降11.94。

分量方面，澳矿7118.55增61.73，巴西矿5188.00增211，贸易矿8787.50增92.2，球团384.86降17.4，精粉1116.71增7.86，块矿2355.67降72.44，粗粉11148.46增383.85；在港船舶数178条较上期持稳。（单位：万吨）。

下游情况：

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.59%，环比上周增加0.69%，同比去年下降14.74%；高炉炼铁产能利用率75.72%，环比下降0.71%，同比下降16.39%；钢厂盈利率49.78%，环比下降22.08%，同比下降42.86%；日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，同比下降42.19万吨。